【导读】台积电2025年第三季度业绩报告显示，其营收达9899.2亿元新台币（约331亿美元），同比增长30.3%，净利润高达4523亿元新台币，同比增长39.1%，均创下历史新高。
台积电2025年第三季度业绩报告显示，其营收达9899.2亿元新台币（约331亿美元），同比增长30.3%，净利润高达4523亿元新台币，同比增长39.1%，均创下历史新高。
这份亮眼财报的背后，是AI浪潮对半导体行业需求的强劲驱动，以及台积电客户结构从“苹果独大”到“苹果与英伟达双龙头”的深刻变迁。
01 财务业绩：三率齐升，日赚1.68亿美元
台积电在第三季度实现了量利双增，多项财务指标表现亮眼。
营收与利润双双走高。若以美元计算，台积电Q3收入同比增长34%，环比增长7.5%，超出公司自身预期。净利润达到151亿美元，相当于每天净赚1.68亿美元，同比激增39%。
盈利能力持续增强。公司的毛利率提升至59.5%，营业利润率和税后纯益率分别达到50.6%和45.7%，呈现三率齐升的良好态势。
现金流充沛支撑未来发展。台积电自由现金流达1393.8亿新台币（约45.6亿美元），同比增长12%，为后续扩产与研发提供了充足“弹药”。
基于强劲表现，台积电将2025年全年营收增速预期从接近30%上修至35%左右，全年营收有望挑战1220亿美元。
02 客户结构：从苹果独秀到双巨头并立
台积电的客户结构正在经历一场静默但深刻的变革，十年来的客户格局被重新绘制。
英伟达贡献率飙升至20%。随着AI应用爆发，英伟达对台积电的营收贡献从2023年的仅5%大幅跃升至2025年的约20%。这一变化使英伟达与苹果（贡献约25%营收）共同成为台积电的两大核心客户。
八大客户支撑七成营收。加上超微、高通、博通、英特尔、亚马逊旗下Annapurna以及联发科，这八家头部客户合计贡献了台积电2025年营收的70%以上。
这一客户矩阵显著分散了台积电的营运风险。
客户集中度风险下降。供应链业者指出，过去十年来，台积电高度依赖苹果的状况已发生改变，苹果砍单即可能重创营收的风险得到有效分散。
03 大陆市场：营收占比持续收缩
在中美科技竞争背景下，台积电来自中国大陆客户的营收比重呈现持续下降趋势。
大陆营收占比降至8%。2025年第三季度，中国大陆客户占台积电营收比重再降至8%。相比美国禁令发布前华为海思作为台积电第二大客户（贡献超10%营收）的时期，这一比例明显下滑。
比特大陆份额减半。目前台积电十大客户中，中国大陆仅剩比特大陆一家，其营收占比由前两年的近4%缩减至约2%。
算能科技投片归零。曾引起违反美国法规疑虑的算能科技（Sophgo），2025年在台积电的投片与营收已全面归零。台积电目前对于中国订单审核相当严谨，不会因为低于1%的订单营收而冒险接单。
04 技术布局：先进制程与硅光子并进
台积电凭借其在先进制程和前沿技术上的持续投入，巩固了其技术领先地位。
先进制程贡献74%营收。3nm、5nm和7nm工艺在第三季度分别占总晶圆收入的23%、37%和14%，三者合计达到74%。目前，台积电5/3nm制程产能利用率已达100%，其中3nm为应对各厂商需求正加速扩产。
2nm制程即将量产。台积电预计最快在2025年第四季度量产2nm制程，目标月产能3万片。随着未来高雄厂区放量，预计竹科、高雄合计月产能将达12-13万片。
硅光子技术领先布局。台积电正在研发紧凑型通用光子引擎（COUPE）技术，以支持AI热潮带来的数据传输爆炸性增长。
公司计划于2025年完成COUPE验证，2026年整合CoWoS封装成为共同封装光学元件。
05 未来展望：AI驱动长期增长，全球扩产稳步推进
台积电对AI驱动的长期增长趋势持乐观态度，并通过全球扩产计划支撑未来发展。
AI需求处于早期爆发阶段。台积电CEO魏哲家明确表示：“AI需求比三个月前更强，这是长期趋势的早期阶段。”AI需求已从“云端独大”扩展为“云端+企业+主权AI”三驾马车驱动。
资本支出瞄准高需求领域。台积电将2025年资本支出区间收窄至400-420亿美元，其中70%用于先进制程（3/2纳米）、10%-20%用于特殊制程（汽车/物联网）、10%-20%用于先进封装（CoWoS），全部瞄准AI高需求领域。
全球产能布局加速。台积电今年将在中国台湾与海外扩建9座工厂，包含8座晶圆厂及1座先进封装厂。其美国亚利桑那、日本熊本、德国德累斯顿等海外工厂建设均进展顺利，预计2027年前后陆续贡献产能。
台积电正凭借其在先进制程上难以撼动的技术领先地位，成为全球AI浪潮最核心的受益者。从苹果一枝独秀到与英伟达双巨头并立，其客户结构的多元化增强了抗风险能力。
面对地缘政治因素带来的大陆营收收缩，台积电通过加速全球布局和前沿技术投入，为未来增长奠定了坚实基础。在AI需求仍处于早期爆发阶段的判断下，台积电的领先地位有望在未来数个季度持续巩固。
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