【导读】荷兰光刻机巨头ASML将于周三公布2025年第二季度业绩，市场焦点集中于其订单量能否支撑2026年的增长目标。作为全球芯片制造设备的核心供应商，ASML的业绩不仅反映半导体行业景气度，更被视为判断全球先进制程扩产节奏的重要风向标。
荷兰光刻机巨头ASML将于周三公布2025年第二季度业绩，市场焦点集中于其订单量能否支撑2026年的增长目标。作为全球芯片制造设备的核心供应商，ASML的业绩不仅反映半导体行业景气度，更被视为判断全球先进制程扩产节奏的重要风向标。
市值缩水30%，Q2订单成2026年增长"分水岭"
自2024年10月触及峰值以来，ASML市值已下跌约30%。尽管公司在2024年11月的投资者活动中明确将2026年定位为"增长年"，但未公布具体增长目标，加剧了市场对其实现路径的担忧。由于芯片制造设备交付周期长达12个月，第二季度订单量被分析师视为决定2026年业绩的关键窗口。
巴克莱分析师Simon Coles直言："ASML的Q2订单需要达到我们预估的两倍（即53亿欧元），才能支撑我们对2026年营收的预测。"根据Visible Alpha汇总的共识数据，分析师平均预计ASML Q2预订订单为44.4亿欧元，全年订单目标为213亿欧元，而上一季度新增订单为39.4亿欧元。
台积电需求成胜负手，中国大陆市场韧性凸显
荷兰国际集团分析师Marc Hesselink指出，ASML能否达成预期，很大程度上取决于全球最大客户台积电的订单量。作为ASML的最大客户，台积电正为其2nm先进制程工艺采购设备，这一需求若落地，将直接拉动ASML的高端光刻系统订单。
不过，市场分化趋势明显。瑞穗分析师Kevin Wang观察到："台积电和中国大陆企业的需求好于预期，但英特尔和三星的订单低于预期。"这种分化反映出先进制程与成熟制程、不同区域市场的需求差异。
中国大陆需求超预期，出口限制风险犹存
ASML的财报还将揭示中国大陆芯片制造商的韧性。尽管2024年10月公司预测其中国大陆业务占比将在2025年降至20%，但2025年第一季度该比例仍维持在27%，与2024年第四季度持平。分析师认为，除非美国进一步扩大出口限制至更多设备型号，这一趋势可能延续——中国大陆厂商持续采购未受限制的中低端光刻设备，支撑了ASML的业绩。
不过，ASML要实现2025年光刻系统订单目标仍面临挑战。2025年第一季度，其净订单额为39亿欧元，低于市场预期，显示市场复苏节奏仍存不确定性。
结语：Q2订单决定增长信心，行业波动中见真章
ASML的Q2业绩不仅关乎其自身2026年的增长故事，更将影响全球半导体产业链的信心。在台积电先进制程扩产、中国大陆需求韧性、美欧出口限制等多重因素交织下，Q2订单量能否达到市场预期，将成为判断ASML能否兑现"2026年增长年"承诺的核心指标。市场正屏息以待，这家光刻机巨头能否用数据打破质疑。
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