【导读】据台媒工商时报，摩根士丹利证券（大摩）将半导体业投资观点由“加码”降为“中立”，仍以台积电为最优选。
半导体业股价普遍回温，凸显市场期望不低，大摩观察半导体产业分析师詹家鸿认为，大陆智能机销售有待加强、云端资本支出也遭下修，一旦市场期待的半导体下半年恢复出现闪失，将压抑股价表现。具体来说，半导体去年第四季库存天数攀升到132天，远高于历史平均的85天，据此推估，Q3晶圆代工订单恢复动能可能还是偏弱，甚至不排除台积电可能需要下修2023年全年营收财测的可能性。
大摩说明降评半导体三大原因。一、大摩半导体研究范围个股今年以来平均涨了20％～30％，“容易赚的钱已经被赚走了”。二、产业评价显示本益比已经回到14倍的历史平均水淮。 三、从市场对相关企业的获利上调幅度来看，对产业回温的预期心理已然不低，万一Q3恢复进度出现任何令市场失望的信息，都会成为压抑股价变数。
半导体现实残酷且惨烈，新的2023年，确实到了中国大陆半导体最危险的时候，资本市场能提供的帮助已经非常有限了。
鉴于上述理由，大摩判断逻辑半导体业目前的报酬风险比渐渐丧失吸引力，并强调选股显得更为重要。此外，因半导体库存调整时间也有进一步延长可能，基于晶圆材料报价可能下跌，降评环球晶至“中立”，另建议避开智能手机半导体相关的联发科，以及云端半导体相关的信骅。
尽管摩根士丹利降评中国大陆半导体产业观点，但大摩对台积电看好程度，并不因降评产业前景而有改变。其次，“先衰退的业先恢复”投资建议浮上台面，美国PC库存显着降低，PC半导体厂商也迎来部分急单。
作者：集微网，来源：雪球
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