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人民币贬助攻Q3获利,国巨库存已低于88天

发布时间:2019-11-08 来源: 责任编辑:wenwei

【导读】被动元件龙头国巨(2327)第三季在MLCC(积层陶瓷电容)与晶片电阻价格跌幅均收敛至10%以内、加上传统旺季及美中贸易战关税开征前的拉货潮,合并营收重回百亿元以上;虽然价跌量增下,毛利率与营益率仍季减逾1个百分点,并较去(2018)年同期大减近40个百分点;然在人民币贬值所带来的汇兑收益等业外收入挹注下,第三季EPS达4.81元优于预期。
 
人民币贬助攻Q3获利,国巨库存已低于88天
 
国巨表示,因中国缺工无法大幅拉升产能利用率,库存水位将续降;截至9月底,库存水位已降至88天,年底目标亦由90天降至70天。法人表示,第四季仍有急单,预估营收季减5%以内。 MLCC与晶片电阻报价自去年第四季反转下跌后,国巨合并营收已季减连续三个季度,并在今年第二季跌破百亿元大关。
 
第三季报价虽仍下跌,但跌幅收敛至10%以内(晶片电阻甚至只跌3~5%),由于进入传统旺季,加上为避开美国在12月中开始对中国电子产品课征10%关税,急单拉货潮进一步推升出货量;价跌量增下,单季合并营收重回百亿大关达103.17亿元,QoQ(季变动率)由负转为正成长7.7%、年减则达66.4%。 
 
获利部分,第三季归属于业主税后合并净利20.44亿元、相较第二季大增逾4成,EPS 4.81元超越上一季的3.34元,不过细究财报内容,主要来自业外贡献。国巨第三季毛利率31.0%,季减1.6个百分点、年减38.3个百分点;营益率16.2%,季减1.3个百分点、年减39.1个百分点。非营业项目净收入9.18亿元,亦即业外收入佔税后净利近半,其中包括已实现及未实现外币兑换净收益6.44亿元、权益法认列转投资收益0.51亿元、利息净收入1.44亿元及其他净收入0.79亿元。 
 
国巨前三季合并营收312.91亿元、年减48.7%,归属于业主之税后合并净利为60.51亿元,总计每股税后盈馀14.26元,虽远不及去年同期72.2元的历史新高数字,但仍为历史次高。其中毛利率为36.5%、年减27.9个百分点,营益率为20.3%、较去年同期减少32.8个百分点;非营业项目净收入为16.71亿元,其中包括已实现及未实现外币兑换收益8.66亿元、权益法认列转投资收益1.30亿元、利息净收入5.33亿元及其他净收入1.42亿元。 
 
国巨指出,第三季度的营业收入增加及获利状况回稳,主要是因大中华区及亚太其他地区的需求回升所致。展望第四季度,国巨表示,公司与客户的库存皆已回复正常,终端需求加温使得拉货动能逐步提升,惟中国厂区面临缺工问题而无法在短期内大幅拉升产能利用率,预估公司成品库存水位将会持续下降。
 
以国巨所提供最新资料,库存水位在9月底已降至88天,因此年底库存目标也由90天再下修至70天。 法人表示,因中美贸易战关税议题而出现的短线急单,拉货潮延续到第四季,预 期第四季营收季减幅度可望在5%以内,比起往年约季减1成相对温和;加上时序逼近中国农历年、缺工问题不易解决,国巨仍将维持约4成多之稼动率运作,产品价格则回归2017年以前的常态水准,单季让价2~3%(自然跌价)。
 
 
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