DRAM大厂南亚科7月与8月合并营收已达163.95亿元，第3季营收可望续写单季营收新猷，不过，由于DRAM市场正逐渐由供货吃紧转向供过于求，在需求前景不明且供给持续增加下，买方回补库存意愿偏低，DRAM价格可能终结连9季上扬态势，南亚科第4季营收恐难再创高。

 

南亚科第2 季单季营收创高、达245.92 亿元，而7 月与8 月合并营收已达163.95 亿元，从目前单月营收表现来看，法人预估，南亚科第3季营收表现可望优于第2 季，再度改写单季营收新猷纪录，但第4 季在需求成长有限，且供给端集中在下半年开出产能影响，DRAM 价格可能终结连9 季上扬态势，南亚科第4 季营收恐难再创高。

 

展望第4 季，在今年4 月的法说会上，南亚科总经理李培瑛就曾表示，第4 季将受到韩厂可能开出新产能影响，若其增加的产能与市场需求类似，产品价格在第4 季后就可望维持稳定，售价涨跌波动也将相对缩小。而从目前研调机构集邦科技旗下记忆体储存研究(DRAMeXchange) 公布的市场价格预估值看来，第4 季价格一如南亚科先前预期，难再有明显涨幅。
 

 
 

针对第4 季DRAM 价格走势，DRAMeXchange 指出，由于DRAM 市场正逐渐由供货吃紧转向供过于求，在需求前景不明且供给持续增加下，买方回补库存意愿偏低，如价格转折向下的趋势确立，后续能以较低价格取得货源，就不需急于现在提升库存水位。

 

DRAMeXchange 观察，在原先需求最畅旺的伺服器领域，已出现议价胶着情况，使第4 季DRAM 供应商需靠降价刺激购买量的可能性升高。而在合约价的议定上，供应商多半针对较高容量的模组推出降价方案，供应商也盼能透过更有弹性的价格方案巩固市占率，锁定明年对各买方的供应量。

 

其中，在PC DRAM 部分，DRAMeXchange 资深协理吴雅婷指出，由于主流产品现货价格持续下探，代表与合约价的价差持续扩大，为合约价将开始下滑的先行指标，各家PC DRAM 厂已陆续开始议定第4 季合约价，要守住价格持平开出的难度升高，预估第4 季PC DRAM 合约价将开始下滑。

 

从各记忆体第4 季价格来看，DRAMeXchange 先前预期，伺服器记忆体有较高机会持平开出，但也不排除下修可能；行动型记忆体合约价有机会持平或反转，价格将落在持平到下跌2% 的区间；利基型记忆体第4 季合约价反转向下机会升高，DDR4 跌幅恐较DDR3 明显。

 

 

观察全球DRAM大厂营收表现，三星稳坐产业龙头，营收再创历史新高，来到112.1亿美元，季增8.2%;SK海力士受惠于位元成长显著，营收较前季大幅成长19.5%，达76.9亿美元，亦帮助SK海力士于第二季夺回部分市占。两大韩厂第二季营收市占率分别为43.6%与29.9%，合计约73.5%。

 

美光集团仍旧维持第三，亦持续扮演价格领先者(priceleader)，报价上涨幅度最高。然而因先前氮气事件，美光第二季位元出货仅与前一季相当，营收季增6.3%至55.4亿美元，增幅相对较小，市占率较前一季下滑1个百分点，来到21.6%。

 

观察原厂获利能力，因第一季基期较高，所以三星的涨价幅度在三大厂中最小。此外，因其1Ynm目前仅在客户验证，可能要到第三季中旬才能放量，因此第二季营业利润率维持在69%。反观另外两厂，持续受到价格上涨与制程微缩所带来的成本效益，SK海力士营业利润率从第一季的61%提升至63%，美光营业利润率则从58%拉升至60%，为首次三大原厂营业利润率皆突破6成水平。

 

然而，展望下半年，除了供给端产能逐渐开出、各厂1X/1Ynm比重逐步提高外，三星报价模式也转趋保守，皆暗示报价上涨的难度增加。此外，目前三大厂生产DRAM的平均毛利率已突破7成，已带给买方巨大的BOMcost压力，亦显示出原厂的获利能力可能已近高点。

 

由技术面观察，三星今年除了维持1Xnm制程高产出比重外，部分Line17扩产以及即将投入的平泽厂二楼DRAM产能，将继续往下一代1Ynm制程转进。随着平泽厂产能扩增，预期1X+1Ynm产出比重在今年底合计将达70%，并于2019年持续提升。SK海力士已于去年底导入1Xnm的生产，然进入1Xnm世代制程难度高，SK海力士目前仍致力于提升良率，扩厂计划则维持不变，中国无锡新建的第二座12英寸厂将于今年底前完工，2019上半年开始贡献产出。而美光方面，台湾美光内存(原瑞晶)1Xnm已完成100%转换，并将于明年直接转往1Znm，而台湾美光晶圆科技(原华亚科)则于第二季开始进行20nm往1Xnm的转换，预计今年底将可望有半数产能转往1Xnm生产，并于明年上半年全数导入。

 

台系厂商部分，南亚科第二季营收季增高达28.6%，除了归功于20nm带来明显的位成长和价格持续走扬外，第二季开始出清第一季的DDR3高库存亦是一大重点。20nm的成本效益更带动营业利润率来到46.8%，较上季成长2.5个百分点。然而，由于DRAM报价上涨不易，加上要开始摊提扩厂的折旧费用，南亚科未来的获利能力恐受压缩。

 

力晶科技方面，由于替晶豪科、爱普等IC设计业者代工的比重提高，力晶本身DRAM营收较上季下滑13.5%;华邦方面DRAM营收季成长8.7%，主要受惠于38nm比重持续提高。