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被动元件库存恐面临调整

发布时间:2021-10-07 来源: 责任编辑:wenwei

【导读】据台媒报道,凯基投顾指出,因被动元件客户与制造商都已备妥库存、需求增长放缓、东南亚解封使供应增加,以及大陆供应商积极扩张产能等四大因素,预期标准品被动元件供需将恢復到较均衡水准,报价可能连两季下跌,2022年第一季更面临库存去化风险。

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被动元件族群近期除受台股回檔侵扰外,族群表现确实也特别弱势,领头羊国巨股价破底,凯基投顾强调,国巨有75%营收来自高阶产品,受库存调整影响较小,仍为投资首选,外资券商对国巨也都持正向观点。不过,族群中其他个股如:凯美、华新科、禾伸堂股价同样跌跌不休,则需进一步观察库存调整状况,法人研究机构不敢轻忽。


凯基投顾提出四大理由,判断标准品被动元件占总出货量约60~70%,从第四季至2022年第一季的供需展望趋于保守。首先,EMS与代理商的晶片电阻、MLCC库存水位于第三季已达六至八周以上之安全水准,且于第四季将进一步增加为八至十周。其次,市场最近下修PC、笔电与智慧型手机的需求预估,因此,2022年出货量增长有限。再者,东南亚第四季解封,将使供应端增加;最后,大陆供应商竞相扩张产能,大陆消费性市场标准品的竞争将会加剧。


据以上四项原因,凯基投顾认为,下游客户第四季至2022年第一季拉货需求,将因库存去化而减弱,影响所及,2022年第二季出现积极拉货需求可能性有限。由于被动元件制造商的库存水准攀升至二个月以上,凯基估计,厂商将在第四季降低产能利用率,标准品晶片电阻与MLCC的供需平衡于第四季恢復正常,亦即供应不再那么吃紧,价格将在第四季与2022年第一季各季减5%。


根据华新科参加外资论坛时释出公开资讯,截至上半年,MLCC与晶片电阻营收占比各为55%、20%。另一方面,凯基虽维持对凯美长线正向看法,但是点出短期逆风包括:其晶片电阻有五成以上为标准品、大陆与马来西亚生产可能受干扰、大陆限电措施导致铝箔价格上涨等,下修财务预期。



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