【导读】3月22日，据可靠消息，证监会发审委今日审核了北京元六鸿远电子科技股份有限公司（以下简称“元六鸿远”）获通过。据悉，国产MLCC厂商北京元六鸿远电子科技在IPO门前已经熬过了一年半时间。2017年6月，元六鸿远在证监会网站披露招股书，公司拟在上交所公开发行不超过4134万股，发行后公司总股本不超过1.65亿股，保荐机构为国泰君安证券。
自产产品主要面向于军工市场
据元六鸿远招股书披露，公司从事以多层瓷介电容器（MLCC）为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售，实行“军民融合”的发展战略。公司主营业务包括自产业务和代理业务两大类，2014-2016年，公司实现营收分别是4.46亿元、5.25亿元、6.52亿元，同期净利润分别是1.08亿元、0.76亿元、1.49亿元。
资料显示，元六鸿远自产业务的主要产品包括片式多层瓷介电容器、有引线多层瓷介电容器、金属支架多层瓷介电容器以及直流滤波器等，并掌握从瓷粉配料到MLCC产品生产的全套技术。
目前公司拥有 5 条产品生产线，包括 2 条片式多层瓷介电容器生产线、1 条有引线多层瓷介电容器生产线、1 条金属支架多层瓷介电容器生产线及 1 条直流滤波器生产线。在应用层面，元六鸿远产品广泛应用于航天、航空、船舶、兵器、电子信息、轨道交通、新能源等行业，满足军工及民用高端工程对产品的技术要求和应用需求。公司核心产品MLCC具有可靠性高、一致性好以及体积小、重量轻的特点，首先得到航天用户的关注，较早即成功参与了载人航天工程的项目配套，并逐渐应用于各高可靠领域。
元六鸿远自产业务的主要客户为国内的军工企业集团，包括航天科技集团、航天 科工集团、电子科技集团、航空工业集团以及兵器工业集团等，客户基础稳定。 2014 年度、2015 年度及 2016 年度，自产业务前五名客户分别实现收入 16,315.24 万元、20,012.25 万元及 23,199.08 万元，分别占相应年度自产业务收入比例为 71.67%、73.26%及 72.31%。
根据元六鸿远市场部门的内部统计数据，在国内军用高可靠 MLCC 产品市场，元六鸿远和成都宏明电子科大新材料有限公司、福建火炬电子科技股份有限公司份额相近，领先于业内其它企业。
代理产品主要面向民用市场
元六鸿远代理业务以销售电子元器件产品为主，产品主要应用于工业控制、通讯系统、智能电网、汽车电子、消费类电子等领域，并代理多个国际知名厂商的多条产品线，主要产品为多种系列的电子元器件，包括陶瓷电容、铝电解 电容、薄膜电容、钽电解电容、压敏电阻、滤波器、超级电容、贴片电阻、热敏 电阻、传感器、电感变压器、断路器、继电器等，主要面向工业类及消费类民用市场。
2016年元六鸿远代理业务前五名客户为京东方、北京天诚同创电气、宁波锦浪新能源、北京大豪科技、艾思玛太阳能，共占代理业务收入比例为21.98%；2016年元六鸿远代理业务前五名供应商为爱普科斯（上海）、上海贵弥功贸易、村田电子贸易（天津）、东电化（上海）、上海良信电器，共占总采购金额比例为71.54%。
据披露，2014-2016年度，元六鸿远代理业务毛利率分别为 16.00%、 13.65%及 16.45%。报告期内，代理业务周转较快，但毛利率相对较低，主要原因为代理业务主要面向工业类及消费类客户销售民用类电子元器件产品，上述民用市场规模巨大但竞争激烈。
值得一提的是，据招股书披露，元六鸿远自产业务毛利率分别为80.17%、80.08%、82.53%、81.71%。
代理业务毛利率远低于自产业务。两相平衡，公司报告期内的综合毛利率则为48.99%、48.42%、49.12%、46.17%。
与国内的MLCC主要生产企业进行比较，例如2014年-2016年，潮州三环集团的MLCC产品毛利率分别为53.75%、55.55%、45.05%；广东风华高新科技的MLCC产品毛利率分别为20.28%、17.28%和19.69%。
毛利率明显偏高，如果没有合理的商业理由，很容易让人对数据的真实性产生质疑。对元六鸿远而言，或许是由于公司自产产品主要应用于军工领域，市场准入门槛高，且产品技术含量更高的原因。
本次IPO拟融资7.45亿元
招股书显示，元六鸿远本次IPO拟募集资金7.45亿元，其中1.5亿元用于补充流动资金，剩余募资将用于电子元器件生产基地、直流滤波器、直销网络及信息系统升级3大项目。
通过电子元器件生产基地项目的实施，公司将扩大多层瓷介电容器的生产规模，高可靠多层瓷介电容器产品将新增产能 7,500 万只/年，以均价6.92元/只计算，预计销售额将达5.19亿元；通用多层瓷介电容器产品新增产能 192,500 万只/年，以均价0.008元/只计算，预计销售额将达0.16亿元。
电容器是直流滤波器的核心元件，公司在电容器领域具有较强的技术积累，报告期内，公司已完成直流滤波器的研发并于2015年开始小批量生产和销售，产品性能和质量达到国家军用标准。
直流滤波器项目由元六苏州组织实施，预计 2017 年 6 月投入建设。项目建设期为 3 年，预计 2020 年竣工。项目建成后第 2 年达到 100%设计产能。项目达到 100%设计产能后，预计新增直流滤波器产能 8 万只/年。项目达产后，预计新增年均销售收入 4,376.07 万元（不含税），年均利润总 额 1,816.28 万元，年均净利润 1,543.83 万元。
元六鸿远表示，电子元器件生产基地项目在公司既有生产能力的基础上进一步扩大生产规 模，提高工艺水平和产品品质。直流滤波器项目可满足客户的迫切需求，提升相关细分领域的国产化水平。营销网络及信息系统升级则可优化公司的营销和管理能力，大幅提升客户服务能力及运营效率。
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