【导读】就目前产业状况来看，客户端仍在调整库存的阶段，加上美中贸易战使中国对消费性产品需求出现明显观望，农历年前终端需求仍不明朗，不排除MLCC、R -chip 价格出现下跌1-2 成的可能。
天风证券近日发布2019年电子业投资策略建议，看好5G、汽车电子、大尺寸面板、LED、指纹辨识，并重申被动元件整体价格上涨周期结束。
天风证券分析师群发布整体2019年的电子业投资建议报告，首要推荐5G周边电子业供应链，依旧看淡被动元件产业，法人预估，明年首季在终端需求未见好转下，预估MLCC 以及芯片电阻(R-chip) 恐将下跌10-20%，不过外资法人则认为，明年首季后库存去化告一段落，价格可望出现反弹。
MLCC的好与不好
台湾本地的法人认为，目前产业状况来看，客户端仍在调整库存的阶段，加上美中贸易战使中国对消费性产品需求出现明显观望，农历年前终端需求仍不明朗，不排除MLCC、R -chip 价格出现下跌1-2 成的可能。
外资法人则指出，贸易战和CPU 短缺，对电源、网通、消费性电子产业造成冲击，降低被动元件的需求，加上预计明年3 月二线PC 制造厂对MLCC 的需求，将依然低迷。尤其是低端的MLCC。
在今年十月底，天风证券分析师郭明錤指出，受到贸易战导致消费信心趋缓影响智能型手机出货量，加上供货商扩产积极，近来消费性电子的低容值积层陶瓷电容( MLCC)已在第四季出现跌价迹象，预计未来2年在以下五大因素影响下，消费性电子MLCC还会继续面临潜在价格下滑压力，对台湾业者将有不利影响。
郭明錤在最新报告中指出：
第一，5G 手机出货带动的MLCC 需求会比预期来的晚，要到2021 年5G 与4G 芯片的整合方案量产后手机出货量才会明显提升，预计明后两年5G 手机对MLCC 需求挹注有限，连带导致手机用MLCC (主要是低容值) 未来2 年的降价压力更大，对目前低容值MLCC 最大供应商的台系业者相当不利。
第二，就算未来几年内手机规格如5G、多镜头与萤幕指纹等升级，增加的需求也会以日本和韩国业者主攻的高容值为主，对低容值MLCC 需求增加有限，届时台湾相关业者恐怕得透过价格竞争才能维持产能利用率。
第三，如今各种被动零组件供需逐渐回归平衡，过去部分供货商靠着绑定多种被动零组件的销售方式以维持低容值MLCC 价格的策略将不再奏效，预料接下来消费性电子低容值MLCC 将面临降价压力。
第四，过去1 年最缺货的0402 型MLCC，因为涨价幅度偏高，也让许多品牌客户变更设计，降低对0402 的依赖，改为拉抬中国偏重扩产的0201 与日韩业者扩产重点01005 的需求，反倒不利台湾业者的0402 价格。
第五，正因为消费型MLCC 可能供过于求的不确定性，如今不少客户都不愿和供应商签长约，加上通路商也会急着降价清理库存，种种原因对消费型MLCC 价格稳定格外不利。
郭明錤表示，看好生产设计高容值MLCC 的日系与韩系业者，在5G 与车用等题材带动下具有长期优势；至于中国业者则会因客户分散供应风险而受惠，连带提升市占率；反观台湾业者多为消费应电子低容值MLCC 主要供应商，未来两年成长很可能被价格走跌与低容值MLCC 需求低于预期而压抑。
虽然对包括低端MLCC被动元件的整体不看好，天风证券对于日、韩国持续扩产的高端汽车类MLCC产品则看好。
日商村田11月底举行线上法说会，尽管中美贸易战方兴未艾，但是村田对车用MLCC持续看好，随着汽车电子化的程度拉升，汽车MLCC使用量提升至每台3,000～8,000颗，需求主力来自于ADAS、安全领域以及动力系统，村田强调，虽然客户订单有放缓情况，然在手订单超过三个月，加上建立库存的需求，村田将全产稼动。村田也指出，车电与消费性电子的生产线状况不同，村田会根据需求及供需状况调整生产线。
村田法说会后，多家外资券商出具报告，提及车用MLCC前景，随着汽车电子化的程度提升，ADAS的变革伴随拉高渗透率，平均每台汽车MLCC使用量预测，从去年的1,000～3,000颗提升至3,000～6,000颗，今年度最新预测，进一步提升至3,000～8,000颗，村田点名ADAS、安全领域、电子动力系统是带动车用MLCC的主力，这些领域需要耐高温、耐高压的高信赖性产品，村田具有领先优势。
外资法人认为，ADAS系统将带动车用MLCC持续成长，而随着更多功能导入电子化，MLCC走向小型化的趋势已经成形，只有少数制造商可以供应车用的高信赖性MLCC，村田、TDK可望成为两家寡占供应商。
天风证券重申，被动元件普遍上涨周期结束。其中，用于消费性电子如手机、NB及游乐器等的MLCC在今年第4季已有跌价迹象，风华高科MLCC产品线全部降价，个别降价幅度达到40％；不过高端汽车类MLCC产品部分，日、韩厂商持续扩产，需求旺盛。
此外，指纹辨识是2019年消费性电子零组件唯一产业成长，看好大陆的汇顶科技，并基于华为将推出折叠手机，PI及LCP天线设计将在大陆手机开始使用，看好立讯、信维。
面板产业部分，天风证券认为，2019年韩国厂商产能切换而供给减少，价格有望回温，看好大尺寸面板走势。
LED产业部分，天风证券看好Micro LED及Mini LED的需求成长。天风证券认为，OLED产线成型及Mini LED技术成熟，随着物联网设备、智能设备头投入，Mini LED在耗能上优势会凸显；Mini LED一旦成型，将会取代现有显示器零组件，广泛应用在汽车、AR/VR显示器与户外显示器，依据GGII预测，2018年到2020年Mini LED将保持175％的成长。
