【导读】当春晚舞台被一众智能机器人“霸屏”，宇树、银河通用、追觅等品牌借国家级流量高调亮相，石头科技却悄然缺席这场科技与营销的盛宴。曾被誉为“A股扫地茅”的它，市值已较巅峰时期腰斩过半，虽在全球市场仍居销量榜首，却深陷“增收不增利”的泥潭。创始人昌敬将目光投向洗衣机、新能源汽车乃至具身智能，试图撕掉“扫地机公司”的标签，但多元试错收效甚微。在冲击港股上市的关键节点，石头科技正站在转型与聚焦的十字路口——是继续向外突围，还是回归清洁主业重塑竞争力？

石头科技正面临更紧迫的任务，其在今年初第二次冲击在港股上市，试图讲述新的故事。

然而，石头科技早已不复往日辉煌的光景。

2021年石头科技最高价一度飙至1494.99元/股，市值逼近千亿，成为A股仅次于茅台的第二高价股，一度被称为“扫地茅”。

但截至今年2月11日收盘，其总市值只剩394亿元，缩水超5成。

石头科技尝试寻求第二增长曲线，曾切入洗衣机领域，昌敬也投身于新能源造车事业，但都没有起色。

登陆港股，石头科技不仅需要筹措新的弹药，还需要讲述一个值得畅想的新故事。关键在于，石头科技的试错机会，还有多少。

32亿元营销，不如上个春晚

当前的石头科技，正处于一个关键期。

虽然在全球扫地机器人的赛道里，石头科技成绩斐然。据其港股招股书，石头科技在2024年成绩斐然，拿下全球GMV、销量市占率第一。

不过进入2025年后，头部品牌在中国市场的份额争夺越来越胶着。

据奥维云网数据，2025年上半年，中国扫地机器人线上总销量达231.93万台，同比增长 45.98%。科沃斯以24.8%的线上市占率领跑，石头科技则以23.69%位居第二，小米、云鲸、追觅紧随其后，彼此差距仅数个百分点。

新的变量也在不断进入赛场。2025年，大疆发布ROMO系列扫地机器人，要将其在视觉感知与路径规划上的技术积累，迁移至家庭清洁场景。

还有美的、海尔等传统家电巨头，凭着线下渠道和供应链优势，从低端市场切入扫地机器人市场。对于这些传统家电巨头来讲，扫地机器人只是智能家居的一块拼图，有的是资本砸钱血拼。

美的董事长方洪波就曾说道，“我们做得再差、亏损，也会一直在做。因为我们有能力、有实力，亏就亏，卷到最后看看怎么样。”

无论怎么卷，产品体验是第一位的，但目前的扫地机器人，还未能完全契合消费者心意。

一位上海的消费者称：“使用石头科技P20 Ultra扫地机器人四个月，只用于吸尘吸毛和拖地面，没有难清理的脏污，但机器行动速度很慢，经常撞踢脚线，路线和脏污识别也很混乱。而且，还频繁报错误2，售后还说没发现问题。”最终将耗材全换一遍，机器才有所好转。

新入局者，正在持续加剧市场竞争。而向来极为依赖营销的石头科技，却陷入了增收不增利的漩涡。

2025年前三季度，石头科技营收突破120亿元，同比增长72%；归母净利润则同比下降了近三成。而且，同期石头科技经营活动产生的现金流净额为-10.6亿元，这是自2020年以来，首次出现经营现金流转负。

究其原因，石头科技被高昂的销售费用所拖累。

2024年时，这一问题就已显现。当年石头科技销售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%，增幅接近营收增速的两倍。

进入2025年，这一趋势有增无减。前三季度，销售费用同比激增103%至31.8亿元。同时，石头科技的销售毛利率，从2023年的55.13%，逐步下滑至2025年三季度的43.73%，走入了“量增价跌”的态势。

石头科技依托营销驱动营收增长，不仅吞噬了利润，市场声量还越来越小。这意味着，石头科技花钱效率比较低。

怎么才能高？上春晚就是个很取巧又有效的选择。

消费电子产品，要人记住很重要。春晚作为中国收视率最高的电视节目，覆盖广，具有权威性、公信力等主流价值，赞助春晚不是一次简单的“广告投放”，而是一场国家级流量与品牌势能的集中释放。

追觅在创始人俞浩的“癫狂”发言下，引来不少质疑，但高调赞助春晚后，为公司品牌形象拉回了不少好感。

苏商银行特约研究员武泽伟对AI蓝媒汇分析称：“追觅通过春晚赞助，能快速提升品牌知名度，触达更广泛的大众消费群体，尤其有助于下沉市场渗透。这种高举高打的营销方式适合追求规模扩张、需要快速建立大众认知的品牌。”

在冲刺港股上市的关头，如果石头科技砸钱上春晚，无疑是一支强心剂，能够为港股上市后的价值重估增添信心。

昌敬也啥都想要

为什么没有搭上春晚，一个原因或许是，昌敬的心思早就不在石头科技上了。

昌敬和俞浩至少有一个共识——扫地机器人的赛道太小了。2024年全球扫地机器人行业仅有百亿美元规模，远不如智能家居整体千亿美元的规模，与前景广阔的机器人行业相比，更是小巫见大巫。

狭小的市场空间，装不下昌敬的野心。

石头科技智能扫地机器人及相关配件业务的营收占比，高达‌90%。而当单一核心产品不再具备足够的利润弹性，公司寄希望于第二增长曲线寻求增量。

石头科技自2023年进入洗衣机赛道，推出主打分子筛低温烘干技术的洗烘套装，高端型号售价达到1.5万元。

不过，2025年，市场传出其洗衣机事业部出现人员调整的消息，涉及南京、深圳的产品项目组、供应链团队和出海等多业务线。

更大的坎，在于造车。

新能源车浪潮如火如荼之时，昌敬也心痒难耐，直言：“我需要另外一个梦想来支撑我的驱动力和目标感。”

“投资人说一起造车的时候，我好像一瞬间被点燃了。”在一次专访里提到造车时，昌敬像个童心未泯的大男孩。

2021年1月，昌敬联合威马汽车前CTO闫枫“二次创业”，在上海注册成立洛轲智能科技有限公司，推出极石汽车。

然而重金押注的造车项目，同样未能掀起多大水花。

极石01自2023年发布以来，月销量常在几百辆区间波动，直到2025年3月份，才终于突破了千辆以上。

2025全年，极石汽车共交付了15318辆，同比增长近3倍，12月单月交付2528台。销量虽有所好转，但在汽车品牌动辄月交付量破万的今天，极石的成绩实属“吊车尾”。

广州眺远营销咨询有限公司高管高承飞认为：“像石头科技这样的细分领域龙头进行跨界扩张，难逃‘能力圈陷阱’。例如技术迁移幻觉，扫地机的算法优势无法平移至汽车等重供应链、重安全标准的领域。而且创始人精力分散至造车，上市公司经营难免受到影响，而资本市场对‘第二曲线’的耐心，终究是有限的。”

多元化尝试接连不利，对于港股上市而言，不是个好消息。所幸，石头科技还有具身智能的故事可以讲。

2025年的CES（国际消费类电子产品展览会）上，石头科技展示了一款搭载可伸缩机械臂的扫地机器人，能够在清扫过程中拾取散落的小障碍，而不只是被动绕开。这意味着，其扫地机器人具备了初级的主动交互能力。

今年的CES上，石头科技又掏出了新东西。名为G-Rover的最新扫地机器人配备了“轮腿结构”，能够通过两侧轮腿组合，实现上下楼梯、跨越门槛等复杂动作的同时，完成清扫任务。

虽然这款产品，在CES现场演示中意外摔倒，但背后的趋势不言而喻——扫地机器人正在从“地面清洁工具”向“空间移动机器人”进化。

总结

石头科技的困境，折射出中国硬科技企业在增长焦虑下的典型路径依赖与战略摇摆。尽管其在扫地机器人领域仍具全球影响力，但高昂营销投入换来的只是脆弱的规模扩张，而跨界造车、进军白电等“第二曲线”尝试，不仅未能打开新增长空间，反而分散了核心资源与市场信心。如今，具身智能或成其最后的故事筹码，但技术演示的惊艳难掩商业化落地的遥远。若想真正重获资本市场认可，石头科技亟需的不是更多“想要”，而是更坚定的“专注”。