【导读】日本晶圆切割机龙头DISCO（ディスコ）7月18日股价遭遇重挫，单日下跌8.79%至42,840日元，创近期最大跌幅。此次股价波动源于公司公布的2025年第一财季（4-6月）财报及第二财季（7-9月）财测——尽管上季出货额创历史新高，但本季净利润预计同比大跌21%，财测数据大幅低于市场预期，引发投资者担忧。
日本晶圆切割机龙头DISCO（ディスコ）7月18日股价遭遇重挫，单日下跌8.79%至42,840日元，创近期最大跌幅。此次股价波动源于公司公布的2025年第一财季（4-6月）财报及第二财季（7-9月）财测——尽管上季出货额创历史新高，但本季净利润预计同比大跌21%，财测数据大幅低于市场预期，引发投资者担忧。
上季业绩亮点：出货额创新高，净利润同期新高
2025年4-6月，受益于生成式AI相关需求持续强劲，DISCO半导体设备（如晶圆切割机、研磨机）出货旺盛。财报显示，上季合并营收同比增长8.6%至899.14亿日元，合并营业利润增长3.3%至344.8亿日元，合并净利润微增0.2%至237.67亿日元，净利润创同期历史新高。
更值得关注的是，反映客户设备投资意愿的"出货额"指标（产品交付但未确认收入的金额）同比增9.9%至1,111.42亿日元，不仅超越2024年同期，更超过2024年10-12月的1,102.82亿日元，创下季度出货额历史新高。
本季财测"变脸"：营收、利润双降，出货额或创7季度新低
尽管上季业绩亮眼，DISCO对第二财季（7-9月）的预期却大幅转弱。公司预计，本季合并营收将同比减少5%至912亿日元（低于市场平均预期的1,034亿日元），合并营业利润同比大跌22%至332亿日元（预期447亿日元），合并净利润同比减少21%至235亿日元（预期334亿日元），三项核心指标均显著低于市场预期。
更引发关注的是，本季出货额预计同比减少14%至836亿日元，若实现，将创下2023年10-12月（773亿日元）以来的7个季度新低。
财测低于预期主因：日元升值预期+验收时间不确定性
DISCO解释称，本季财测不及预期主要受两方面因素影响：一是日元升值预期（财测假设1美元兑135日元、1欧元兑160日元），若实际汇率高于此假设，将进一步压缩以日元计价的利润空间；二是客户设备验收时间难以预测——由于公司营收确认需等待客户验收完成，而验收节奏受客户项目进度影响较大，导致营收与出货额的关联性较低，短期内需求波动更难把握。
值得一提的是，DISCO仅公布最近一季的财测，而非全年度预期，原因正是"客户投资意愿可能在短期内剧烈变动，需求预测难度较大"。
结语：作为全球晶圆切割机领域的领军企业，DISCO上季业绩印证了AI驱动下半导体设备的强劲需求，但本季财测的"变脸"也暴露出行业面临的汇率风险与需求不确定性。如何在保持技术优势的同时，应对客户验收节奏波动与汇率波动，将成为DISCO乃至整个半导体设备行业需要持续关注的课题。
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