【导读】全球DRAM市场正经历结构性调整，南亚科技（南亚科）近日公布的2025年第二季度财报引发市场震动。尽管DDR4产品因缺货推动销量季增70%，但价格疲软叠加新台币急升导致的汇兑损失，最终造成税后净损41.09亿元（新台币），每股净损1.32元，创下近13年半最差表现，股价开盘应声下跌超过8%。
全球DRAM市场正经历结构性调整，南亚科技（南亚科）近日公布的2025年第二季度财报引发市场震动。尽管DDR4产品因缺货推动销量季增70%，但价格疲软叠加新台币急升导致的汇兑损失，最终造成税后净损41.09亿元（新台币），每股净损1.32元，创下近13年半最差表现，股价开盘应声下跌超过8%。
价格倒挂：DDR4与DDR5的非常规博弈
财报揭示关键市场矛盾：DDR4价格在4-5月持续低于第一季度水平，直至6月才出现反弹，导致第二季度平均售价季减4%-6%。与此同时，DDR5价格受AI服务器需求拉动持续走高，形成DRAM史上罕见的"低代际产品价格倒挂"现象。这种结构性失衡直接冲击南亚科毛利率，使其难以通过销量增长对冲单价下滑。
汇损风暴：新台币升值吞噬利润
除价格因素外，汇率波动成为另一重击。第二季度新台币对美元急升，造成南亚科汇兑损失高达11.24亿元，较首季4.48亿元损失扩大151%。财务长在法说会上坦言："在价格承压背景下，汇损成为压垮盈利的最后一根稻草。"
乐观预期：第三季价格或成转折点
尽管业绩暴雷，南亚科仍对第三季度保持谨慎乐观。公司预计DDR4价格将在传统备货旺季持续上涨，有望带动毛利率转正。不过分析师指出，这种乐观假设需建立在两个前提上：一是新台币升值趋势逆转，二是DDR5产能爬坡不挤压DDR4市场空间。
行业启示：传统DRAM厂商转型迫在眉睫
南亚科案例折射出DRAM行业深层变革。在AI驱动的高端存储需求爆发背景下，坚守DDR4市场的厂商正面临双重挤压：既要应对代际产品价格倒挂，又要承受汇率波动风险。业内预计，2025年下半年将有更多传统存储厂商加速向HBM等高附加值产品转型。
结语
南亚科的业绩变脸为DRAM市场敲响警钟：在技术迭代与宏观环境双重变量下，单纯依赖销量增长的模式已难以为继。如何平衡代际产品布局、强化汇率风险管理，将成为存储厂商在2025年市场竞争中的关键命题。
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