【导读】两大国产MLCC企业三环集团、风华高科陆续发布2022年报，虽然受到整个元器件大环境的波动，营收和利润难免受影响，但受益战略的及时调整，三环集团不断开发新产品与应用市场， 风华高科的高端市场需求也表现稳定。
同时，据东吴证券最新研报分析，MLCC本轮供给端降价去库存周期（2021Q3-2023Q1）已持续了一年半左右， 2022Q4 末行业已经基本见底，行业处于景气度上行拐点前夜，供给端正逐步恢复健康，随着下游需求端逐步回暖，行业相关企业具有较大的业绩弹性。
三环集团：2022营收51.49亿元
4月23日，据三环集团发布的2022年年度报告，2022年实现营业收入51.49亿元，同比下降17.19%；归属于上市公司股东的净利润15.05亿元，同比下降25.17%；基本每股收益0.79元。公司拟每10股派发现金红利2.5元(含税)。
报告期内，在国际复杂多变的环境下，电子产品行业整体需求放缓，叠加下游厂商去库存的影响，公司电子元件及材料销售额出现下滑。虽然公司产品生产量和销售量减少，但总产量仍高于销售量，故库存量增加。
为更好地应对行业及市场的需求变化，公司及时调整战略，持续进行工艺改进和成本控制工作，不断开发新产品与新应用市场。其中，多层片式陶瓷电容器在高容量、小尺寸等方向上创新突破，为推动产业发展发挥了重要作用。
风华高科：2022年营收38.74亿元
风华高科2022年实现营业收入38.74亿元，同比下降23.37%；归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比下降65.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5999.27万元，同比下降92.28%；
风华高科称，报告期，以5G应用、汽车电子、工控等为代表的高端应用领域市场需求稳定，公司主营产品在上述应用领域的销售同比提升，但受宏观经济恢复等综合因素影响，主要市场应用领域包括家电、通讯等消费电子市场需求出现量价齐跌情形。由于受经济环境和主营产品市场需求下行以及公司处于大项目建设期等因素影响，公司报告期的主营产品盈利能力同比下滑。
机构：MLCC 供给端出清，行业处于周期反转前夜
MLCC 是最常用的被动元器件之一，终端下游涵盖消费电子、家电、汽车、通信等。由于供需关系波动影响， MLCC行业的价格及产量具有一定的周期性波动，行业的周期波动主要由供需决定。一般而言，观察判断行业周期位置的直观指标主要有以下几点：市场现货价、行业库存、上游辅材企业出货量等情况。
据东吴证券4月13日发布的研报认为，本轮供给端降价去库存周期（ 2021Q3-2023Q1）持续了一年半左右， 2022Q4 末行业已经基本见底，当前行业供给端已经恢复健康。
具体来看， 一是主要常规料号台系及大陆厂商的市场，现货价大部分已经于 2022 年 Q3 止跌， Q4 起小幅回暖；二从行业库存角度看，目前主要原厂和经销商渠道库存均在 2 个月以下，已经恢复至健康水位；三是上游辅材企业稼动率角度看，洁美科技纸质载带稼动率在2022 年 Q3 见底（低于 50%）， Q4 起稼动率已环比开始提升。
图源：东吴证券
综上，东吴证券认为当前 MLCC 行业供给端已经恢复健康，行业处于景气度上行拐点前夜，随着下游需求端逐步回暖，行业相关企业具有较大的业绩弹性。
摩根士丹利证券则指出，MLCC库存将于第二季度恢复至正常水准，下半年行业的能见度仍然有限。但消费电子领域（个人电脑、智慧手机、消费电子产品）较去年有所增长，因此整体来看，被动元件产业的景气正在复苏，虽缓慢但却稳定。
来源：满天芯
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