【导读】全球存储市场正迎来新一轮增长周期。根据花旗银行最新研究报告，2026年DRAM和NAND闪存产品将陷入供应短缺状态，供需比分别达到-1.8%和-4.0%。这种短缺主要源于AI应用从训练向推理及边缘AI设备的转变，驱动了通用服务器、移动DRAM、HBM和高密度NAND产品的需求快速增长。
全球存储市场正迎来新一轮增长周期。根据花旗银行最新研究报告，2026年DRAM和NAND闪存产品将陷入供应短缺状态，供需比分别达到-1.8%和-4.0%。这种短缺主要源于AI应用从训练向推理及边缘AI设备的转变，驱动了通用服务器、移动DRAM、HBM和高密度NAND产品的需求快速增长。
尽管传统存储器需求也在增加，但供应商持续优先投资HBM而非传统产品，导致2026年整体存储市场供需收紧，价格预计将上涨。美光科技作为主要存储芯片制造商，其股价在9月9日上涨2.88%，收于135.24美元，创下14个月新高，年初至今涨幅已达61%。
01 供需失衡：DRAM和NAND将现短缺
花旗银行报告指出，2026年全球存储市场将出现显著供需失衡。DRAM供需比预计为-1.8%，而NAND闪存供需比更为紧张，将达到-4.0%。
这种短缺并非需求不足，而是需求增长远超供给增长。花旗预测2026年DRAM供给将年增17.5%，需求却将增长20.1%；NAND供给年增16.5%，但需求暴增21.4%。
供需失衡的直接结果将是价格上涨。市场预计存储芯片价格将在2026年进入上升通道，尤其是高密度NAND产品（如QLC eSSD）和移动DRAM。
02 AI驱动：从训练到推理的转变
AI应用的发展阶段正在转变，从训练转向推理及边缘AI设备，这成为存储需求的新增长点。
边缘计算的兴起推动了对通用服务器的存储需求。随着AI应用在终端设备的普及，对低功耗、高性能存储解决方案的需求也在快速增长。
甲骨文公司与OpenAI签署的价值3000亿美元算力合同，也带动了AI概念股集体上涨，美光作为相关半导体股受益匪浅。
03 投资倾向：HBM成为优先选择
存储供应商的投资策略正在发生变化。尽管传统存储器需求逐渐增长，供应商仍持续优先投资HBM（高带宽存储器），牺牲传统产品。
花旗预测2026年晶圆厂设备支出将年增11.1%。其中，DRAM相关资本支出将年增12.2%，NAND相关资本支出将年增9%。
这种投资倾向加剧了传统存储产品的供应紧张。HBM由于利润更高且符合AI应用需求，成为厂商优先发展的领域。
04 美光表现：股价创14个月新高
美光科技股价在9月9日上涨2.88%，收于135.24美元，创下2024年7月10日以来收盘新高。在费城半导体指数30支成分股中，美光涨幅仅次于AMD。
到9月11日，美光股价继续上涨，盘初涨超10%，触及153.48美元的逾14个月高位。年初至今，美光涨幅已达61%（另有数据称达到79%）。
花旗维持美光科技"买进"评级，并将目标价从140/150美元上调至175美元。
05 行业前景：多家厂商获看好
花旗重申了对多家存储厂商的积极评价。除美光外，SanDisk、三星电子、SK海力士的投资评等也被列为"买进"。
这些公司都将从存储市场供需紧张中受益。随着价格上升和需求增长，主要存储芯片制造商的营收和利润预计将显著提升。
花旗将美光科技2026财年全年营收预期从545亿美元上调至560亿美元，每股收益预期从14.62美元上调至15.02美元，较市场预期高出26%。
存储芯片市场正进入一个新时期，AI应用推动的需求结构变化正在重塑行业格局。2026年DRAM和NAND闪存的预计短缺反映了这种深刻变革，供应商的投资重点转向HBM等高附加值产品，进一步加剧了传统存储产品的供应紧张。
美光科技作为行业领军企业，其股价创新高反映了市场对存储前景的乐观预期。随着AI从训练向推理及边缘设备的扩展，存储需求增长势头预计将持续，整个行业可能进入一个新的上升周期。
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