【导读】2025年8月，地平线机器人（9660.HK）交出了一份“增长与质量并重”的半年报：上半年收入15.67亿元，同比大幅增长67.6%；毛利润10.24亿元，综合毛利率高达65.4%；现金储备仍保持161亿元的充足水平。更具行业标志性的是，截至2025年8月，其“征程家族”智能驾驶芯片及解决方案量产突破1000万套，成为中国首家达成这一里程碑的智能驾驶科技企业。这份成绩单不仅印证了地平线在“技术-产品-市场”链路的闭环能力，更标志着中国智能驾驶产业从“跟随者”向“引领者”的关键跨越。
一、业绩全景：收入增速与利润质量的双轮驱动
地平线的2025年上半年业绩，呈现出“规模扩张”与“价值提升”的协同效应。从收入构成看，产品及解决方案业务（包括征程芯片、ADAS系统等）收入7.78亿元，同比暴增3.5倍，成为收入增长的核心引擎——这一增长主要源于“征程家族”的量产规模扩大（千万级出货量）及对OEM客户的深度渗透（如27家主流车企的42个品牌车型搭载）。软件及授权服务业务收入7.38亿元，同比增长6.9%，虽增速较缓，但作为“技术附加值的核心载体”，其占比接近50%（与产品业务形成1:1格局），体现了地平线“软硬件一体化”的战略布局优势。
更值得关注的是利润质量：65.4%的综合毛利率远超行业平均水平（约40%），说明地平线的智能驾驶解决方案具备高技术附加值——其核心芯片及算法的自主研发能力，有效规避了“低毛利组装”的陷阱，为长期利润增长奠定了坚实基础。
二、市场突围：千万级出货量的“中国智能驾驶里程碑”
“征程家族”1000万套的量产突破，是地平线2025年上半年最具行业影响力的成果。这一数字背后，是其在智能驾驶市场的“份额领先”与“客户覆盖”的双重突破：
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市场份额稳居第一：在中国自主品牌辅助驾驶计算方案市场，地平线的份额达32.4%；在ADAS前视一体机市场，份额更高达45.8%，均位列行业首位。
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客户渗透深度拓展：产品已应用于27家OEM（原始设备制造商）的42个品牌车型，覆盖600万车主；累计获得近400项车型定点，涉及从紧凑型车到豪华车的全谱系产品。
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量产规模的“滚雪球效应” ：随着千万级出货量的达成，地平线的供应链成本进一步降低（如芯片采购、产能分摊），同时增强了对客户的议价能力，形成“规模扩大-成本降低-客户渗透”的良性循环。
三、技术内核：HSD系统与征程6P的“高阶辅助驾驶引擎”
地平线的业绩增长，本质是“技术研发”与“市场落地”的协同结果。2025年上半年，公司研发投入达23亿元，同比增长62%，重点聚焦“高阶辅助驾驶”（L3及以上）的核心技术突破：
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HSD系统：中国版FSD的“城区驾驶解决方案” ：作为地平线的“旗舰级”技术产品，HSD（Highway & City Drive）系统具备“复杂城区场景”的全栈驾驶能力——可实现自动跟车、路口转弯、行人避让等功能，甚至能应对“无红绿灯路口”“非机动车混行”等中国特色场景，被业内称为“中国版FSD”（特斯拉Full Self-Driving）。目前，HSD系统已获得10余款车型的定点，即将进入量产阶段。
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征程6P芯片：HSD的“硬件基石” ：为支撑HSD系统的高算力需求，地平线推出了征程6P芯片——采用7nm工艺，具备200TOPS的AI算力，支持多传感器融合（摄像头、激光雷达、毫米波雷达），能实现“实时感知-决策-控制”的端到端处理。征程6P的量产，不仅为HSD系统提供了强大的硬件支撑，更巩固了地平线在“智能驾驶芯片”领域的技术壁垒。
四、全球化布局：从“本土领先”到“全球硬科技标的”
2025年上半年，地平线的“全球化”进程加速，其估值逻辑正从“本土智能驾驶龙头”向“全球硬科技标的”升级：
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国际客户合作突破：与大众汽车、日本最大汽车集团（未披露名称）达成合作，将地平线的智能驾驶解决方案引入其全球车型平台。这一合作标志着地平线的技术已获得国际主流车企的认可，打破了“中国智能驾驶企业只能做本土市场”的刻板印象。
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估值升级的“指数背书” ：地平线被纳入多个全球权威指数（如MSCI中国指数、富时罗素全球股票指数），成为全球投资者眼中的“中国硬科技代表”。这一变化，不仅提升了公司的国际知名度，更为未来的全球化融资（如海外上市）奠定了基础。
结语：从“技术研发”到“商业变现”的智能驾驶“领跑者”
地平线2025年上半年的业绩，是“技术投入、市场落地、全球化”三大战略的集中体现。千万级出货量的达成，标志着中国智能驾驶产业从“实验室”走向“规模化量产”；HSD系统与征程6P的技术突破，为高阶辅助驾驶的普及提供了“中国方案”；而全球化布局的加速，则让地平线从“本土领先”迈向“全球硬科技标的”。
未来，随着HSD系统的量产落地（10余款车型即将上市）、国际客户的进一步渗透，地平线有望在智能驾驶赛道占据更重要的位置，成为“中国智能驾驶”的全球名片。
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