【导读】2025年8月24日，开普云（688228.SH）披露《重大资产购买暨关联交易预案》，拟通过发行股份方式收购南宁泰克70%股权。这一举措并非简单的资产并购，而是开普云针对AI赛道的关键“补课”——为补齐AI基础设施中的高性能存储短板，完善AI软硬件一体化布局，公司选择将金泰克的核心存储业务纳入麾下。作为交易前置条件，深圳金泰克需先将其存储业务资产注入南宁泰克，确保交易链条完整有序。
一、交易框架：发行股份收购，前置资产注入铺路
开普云此次收购采用“发行股份+配套募资”的组合模式，核心标的为南宁泰克70%股权。为确保收购的“纯度”，深圳金泰克需先完成核心资产转移：将旗下DRAM、SSD等存储产品的研发、生产、销售体系注入南宁泰克。这一步骤不仅理清了资产权属，更让开普云直接获得金泰克存储业务的完整控制权，避免了潜在的资产剥离风险。配套募资则用于补充流动资金，支撑后续业务整合。
二、战略逻辑：AI赛道的“存储必修课”
在AI技术成为企业核心竞争力的当下，开普云的AI业务正面临关键瓶颈——高性能存储。其核心产品如AI一体机，需要处理海量数据、支持低延迟计算，而存储性能直接决定了AI算法的运行效率。金泰克作为国内存储领域的“老炮”，恰好能填补这一短板：其企业级DDR内存产品已实现国产替代，打破了三星、海力士等国外品牌的垄断，性能与可靠性均达到行业前列。收购金泰克后，开普云将完善“AI算法+存储硬件”的一体化布局，增强在AI赛道的综合竞争力。
三、标的价值：金泰克的“存储江湖地位”
金泰克成立于2000年，从内存产品起步，逐渐扩展至SSD、MicroSD、UFD等全存储品类，业务覆盖电脑、服务器、手机、工业控制等多个领域。2004年，金泰克成为中国大陆最大的内存供应商；2012年，切入NANDFLASH产品线，实现存储品类的全面覆盖；2015年，落成专业存储研发基地，强化技术积累。如今，金泰克在全球SSD模组厂营收市占率排名第四，国内固态硬盘出货量稳居第一梯队，客户涵盖企业级存储（如服务器厂商）、消费电子（如手机品牌）、工业控制（如自动化设备）等多个领域，其产品的稳定性与性价比深受市场认可。
四、协同效应：软硬件互补的“1+1＞2”
开普云的主营业务为软件开发与软硬件销售，核心产品如AI一体机依赖高性能存储来支撑数据处理。而金泰克的存储产品（如企业级DDR、SSD）恰好能满足这一需求——其低延迟、高可靠性的特性，可显著提升AI一体机的运行效率。同时，开普云的AI算法与金泰克的存储技术可实现深度融合：比如，针对AI场景开发定制化存储解决方案，优化数据读取路径，缩短处理时间；或联合开发“AI+存储”一体化产品，针对企业客户的AI应用场景（如数据中心、智能分析）提供整体解决方案。这种互补性将释放显著的协同价值，推动双方产品升级与市场拓展。
五、交易特征：“蛇吞象”与“平衡术”
此次交易的“蛇吞象”特征十分明显：金泰克2024年营收达23.66亿元，净利润1.36亿元；而开普云同期营收仅6.18亿元，净利润2059万元，前者营收规模是后者的近4倍。为平衡这种规模差距，交易中设置了“股权调整”条款：开普云现有股东向深圳市晤股峰登半导体合伙企业转让20.73%的股份，受让总价7.37亿元。晤股峰登由金泰克实控人李创锋控制，交易完成后将成为开普云第二大股东。同时，李创锋承诺“5年内不谋求第一大股东地位”，确保公司治理稳定，避免因股权变动引发的经营风险。
结语
开普云收购金泰克，本质是一场“战略补课”——通过纳入金泰克的存储业务，补齐AI基础设施中的关键短板，完善AI软硬件一体化布局。尽管交易呈现“蛇吞象”特征，但通过股权调整与承诺条款，确保了公司经营的稳定性。未来，随着协同效应的逐步释放，开普云在AI赛道的竞争力将显著提升，有望成为AI基础设施领域的重要玩家。
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