【导读】被动元件龙头国巨（2327.TW）公布2025年第二季度财报，合并营收达327.71亿新台币，创单季历史新高，同比增长6.5%。其中6月营收110.56亿新台币，月增8.2%、年增10.5%，已连续四个月保持单月营收超百亿新台币。这一成绩得益于AI应用带来的钽电容需求激增，以及公司全方位零组件解决方案的竞争优势。
被动元件龙头国巨（2327.TW）公布2025年第二季度财报，合并营收达327.71亿新台币，创单季历史新高，同比增长6.5%。其中6月营收110.56亿新台币，月增8.2%、年增10.5%，已连续四个月保持单月营收超百亿新台币。这一成绩得益于AI应用带来的钽电容需求激增，以及公司全方位零组件解决方案的竞争优势。
业绩驱动：AI需求点燃高阶产品增长
国巨指出，6月营收超预期主因包括客户拉货动能强劲及工作天数增加。值得关注的是，AI服务器与数据中心建设加速，推动高毛利钽电容需求暴增，旗下子公司基美（KEMET）已顺势调涨部分产品线报价。公司订单出货比（B/B值）持续高于1.2，产能利用率维持满载状态，产品平均单价（ASP）显著提升。
战略布局：从单一元件到系统解决方案
董事长陈泰铭强调，不同于同业受景气波动影响，国巨已转型为"全方位零组件解决方案供货商"。通过整合电阻、电容、电感及传感器产品，公司在议价能力与客户服务上形成差异化优势。目前集团正将芝浦电子的NTC热敏电阻技术融入欧美市场布局，构建更完整的电子零组件生态。
收购进程：四度延后仍志在必得
国巨对日本芝浦电子的收购案引发市场关注。尽管交易已四度延期（最新截止日为7月15日），但双方将于7月17-18日在台北召开第三次协商会议，重点探讨技术协同与市场拓展。国巨已审慎回复芝浦的问卷，陈泰铭重申"不屈不挠"态度，目标取得100%股权。该收购涉及金额近200亿新台币，预计第三季度完成，将强化国巨在温度传感器领域的竞争力。
行业展望：谨慎乐观中的结构性机会
面对国际局势不确定性，国巨认为客户库存已回归健康水平，但需持续关注关税与汇率波动。机构预测，2025年全球被动元件市场将呈现"K型复苏"：传统消费电子需求疲软，而AI、汽车电子等高端领域保持高增长。国巨正通过产品组合优化（如提升车规级元件占比）对冲周期风险。
结语
在被动元件产业面临结构性调整的2025年，国巨凭借AI需求红利与垂直整合战略实现逆势增长。Q2营收创新高不仅验证其高端化路线成效，更为行业转型提供范本。随着芝浦电子收购案推进，国巨有望在传感器领域构建新增长极，但需警惕地缘政治对跨国并购的潜在影响。
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