来源：SK海力士
韩国新韩金融投资公司（Shinhan Investment Corp.）24日发布报告称，预计SK海力士今年第三季度营业利润为4.1万亿韩元，环比增长52.2%。强劲的增长可能是由DRAM和NAND的ASP上涨推动的，两者在该季度均将环比上涨8%。
报告指出，市场对第三季度收益的预期已经下调。由于IT供应链中断，2021年第四季度和2022年第一季度盈利的不确定性增加，加剧了对内存市场在2021年第三季度后见顶的担忧。DRAM和NAND的价格预计将在2021年第四季度分别下降4%和2%，2022年第一季度则继续下降5%和4%。
不过，疫情背景下的下行周期与典型下行周期完全不同。与2018年下半年的下行周期相比，2021年下半年的下行周期有三大不同之处：1）库存调整原因为供应链中断而非需求下降；2）全球订单量为60K/月，相较于2018年下半年的180K/月，供应负担有限；3）库存水平为8-10周，相较于2018年下半年的12-16周，更加合理。
基于此，该机构认为，有理由把当前的市场调整视为由疫情引发的意外。预计内存市场的不确定性可能会持续到2022年第一季度，但应该会从2022年第二季度开始复苏。建议继续关注最近越南和马来西亚疫情蔓延放缓，以及DRAM现货价格下跌速度放缓。
2022年全年，SK海力士的销售额预计为53.23万亿韩元，同比增长26.5%，营业利润预计为19.71万亿韩元，同比增长67.4%。
报告进一步指出，SK海力士的股价在很大程度上反映了最坏的情况。预计该股目前处于估值区间的极低端，将在短期内从过度修正中复苏，然后随着客户订单增加而上涨。随着供应链中断的缓解和客户公司库存的减少，这种势头应会2021年第四季度恢复。
来源：爱集微
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