此轮芯片板块大调主要有以下几个方面原因：

 

1、 二季度以来半导体大幅快速上涨，积累了一定的市场风险和调整需求，在板块估值高企，业绩逐渐兑现之时，市场产生了一定分歧，出现阶段性调整也是合理的。

 

2、 近期，国家市场监督管理总局发布公告，对涉嫌哄抬芯片价格，扰乱市场的芯片经销商立案调查，加剧了市场的恐慌情绪。产业持续涨价逻辑出现松动，对部分企业的业绩预期有所影响，使得投资者风险偏好有所下降。

 

3、 外资行看空DRAM景气度引发板块调整。需求端由于欧美疫苗接种率提升，疫情得到控制，PC的需求下滑，对于未来PC DRAM有降价预期，引发市场担忧。大摩的周期性指标认为半导体的盈利增长预期可能逆转，估值收缩和市场仓位调整的可能性攀升。

 

短期情绪面和交易面虽然存在一定分歧，但关注芯片行业的基本面，其实景气逻辑并未发生变化。

 

不过，Morgan Standley的报告并非华尔街的共识，亦有机构继续看好存储芯片行业的景气度，并认为大跌或形成短期底部。

 

 据彭博，目前覆盖美光科技的机构当中，超过80%都给予买入评级，平均目标价为115美元，较最新收盘价有60%以上的上涨空间。

 

Rosenblatt证券分析师Hans Mosesmann认为，市场对DRAM行业的担忧被“夸大了”，DRAM的上行周期“时间更长，并且规模更大”，而美光科技最近实施分红是一种信心的表现。MKM Partners科技行业分析师Dan Forman也指出，Morgan Standley报告带来的这一波下跌可能会形成公司股价的近期底部，只有在悲观氛围最浓厚的时候才会出现赚钱的机会。

 

 

本轮芯片短缺和涨价主要是疫情带来的供给端产能下降，以及新能源车销量暴增带来的汽车芯片需求激增，导致供需的错配。虽然说以台积电为首的制造大厂已经在扩产，但全球范围的芯片产业结构仍处于缺货状态。根据全球电子元器件代理公司富昌电子最新车用 MCU 市场报告，第三季度恩智浦32 位MCU交期从最长 26 周拉长至 5 周，英飞凌和意法半导体汽车模拟及电源产品交期最长达到 52 周，芯片短缺可能需要等到 2023 年全球8 和 12 英寸产能上升后才能完全缓解。在半导体景气度上升的大周期下，长期投资逻辑并未发生变化。

 

国内新能源车销量继续大增，7 月份国内市场新能源车销量 27.1 万辆，同比增长 160%，再创历史新高，由此带动的 IGBT、MOSFET 需求将长期驱动功率半导体景气度向上。此外，汽车智能化趋势对芯片的需求形成支撑。随着自动驾驶不断推进，传感器及存储需求也成倍增长。物联网浪潮下智能应用层出不穷，云集了众多IoT芯片需求。

 

此外，与海外半导体成熟产业链具有一定的周期性不同，国内半导体发展方兴未艾，最核心的驱动力是国产替代。在本轮缺芯大潮下，众多欧美半导体龙头选择优先支持本国厂商， 倒逼国内电子终端厂转向国产芯片设计公司。众多中国半导体企业在不同产品和领域出现零的突破，国产全面突围已是无可争议的趋势，具备内生成长性和核心竞争力的龙头企业增长可期。

 

文章来源： 华安基金财富号，科创板日报

 

 

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