【导读】台股反弹，外资启动抄底机制，第一步锁定记忆体指标股。美银证券指出，全球最大NOR flash制造商之一的旺宏（2337）将受惠庞大需求成长，初次给予「买进」投资评等，推测未来12个月合理股价55元，紧追摩根士丹利的60元；摩根大通证券则看好南亚科（2408）展开落后补涨。
外资抄底看中记忆体双箭头
美银指出，回顾2005～2015年期间，因NAND flash的替代效应，使NOR记忆体的需求遭到压抑，然自2016年起，因NOR具备更高的资料读取速度、加上尺寸与耐用性的优势，更适合用在物联网（IoT）、OLED与车用领域。
美银估计，NOR自2021～2023年每年位元出货量将增加6～10％，加持旺宏同期间营收年复合成长率上看一成。受惠于NOR flash价格走势，以及旺宏产品组合中有更多车用语工业用产品，外资认为旺宏2021～2023年，毛利率将回升到产业上行循环时的35～40％。
全球NOR flash的供应来源主要有台湾（旺宏与华邦电）、美国（美光与赛普拉斯半导体）、大陆（兆易创新与武汉新芯）等，随美国企业正在缩窄生产规模，台湾供应商的晶圆产能相对稳定，此外，在晶圆代工供应吃紧的环境中，台厂来自大陆厂商的竞争风险应在可控范围内。整体而言，NOR市场短中期内都不会出现供应过剩的情况。
摩根大通证券则重申南亚科的投资价值，并说明，南亚科在记忆体产业中股价落后已久，今年以来几无上涨，逊于美光、SK海力士的双位数涨幅；过去3个月来也没涨到，同期间其他纯记忆体制造商涨了约二成，表现可说大幅落后。
南亚科在利基型、消费型DRAM领域中，享有极高市占率，摩根大通直指，随利基型DRAM价格走扬，考量南亚科身为纯DRAM运营商、有效运用营运杠杆，接下来可望触发股价开启一轮落后补涨。
儘管受升级至10奈米制程与基期较高影响，南亚科高层对2021年位元出货量年增估计为持平，但摩根大通估计是较乐观的中个位数增长，尤其看到利基型、消费型DRAM合约价强劲，料将对南亚科的营收与获利都有帮助。摩根大通认为，就算以相对保守的单位售价年增率10～13％计算，南亚科2021年营业利益成长幅度将上看百分百。
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