【导读】封测龙头日月光投控2020年第三季获利表现优于预期，且对营运展望释出乐观前景，预期第四季营收可望季增高个位数百分比、续创历史新高，明年平均单价（ASP）看升、可望带动营运持续成长，多家外资出具报告齐声按赞，维持既有评等、目标价则持平小升。
在营运及展望均优于预期激励下，日月光投控今（2）日在买盘敲进下放量劲扬，最高大涨7.12％至67.7元，站上8月中以来近3月高点，早盘维持逾6％涨幅，领涨封测族群，截至10点35分成交量已突破5.82万张。三大法人上周转站空方、合计调节卖超8828张。
欧系外资认为，日月光投控第三季每股盈余优于公司预期13％、优于市场预期17％，主要受惠非苹手机需求带动封测业务强劲复苏，特别是打线封装及IC封装需求，以及系统级封装（SiP）需求带动电子代工（EMS）业务强劲成长。
展望后市，虽然打线封装需求强劲，但因华为订单流失调整影响，欧系外资预期日月光投控第四季封测营收将季减6％。不过，由于EMS业务可望季增达28％、超出预期的15％，预期第四季整体营收可望季增达9％，优于公司预期的持平及市场预期的季减3％。
欧系外资认为，虽然打线封装供给持续吃紧，但相对其他半导体供应链，日月光投控受华为订单流失的影响较大，第四季预计填补75％产能缺口、剩余25％预计明年首季填补，维持今明2年每股盈余不变，维持「买进」评等、目标价95元不变。
美系外资指出，日月光投控因应产能吃紧，规划斥资15亿元扩大打线封装产能，使封测业务整体稼动率维持高档，且产能吃紧将有助平均单价（ASP）提高，进而提升毛利率。不过，由于产品组合变化，预期日月光投控第四季获利将季增1％、年增6％。
同时，日月光投控明年资本支出转趋审慎，并规划提高现金股利发放、预期将不低于3元。受惠下半年营运展望稳健、明年上半年平均单价条件转佳，美系外资将2020～2022年每股盈预期分别调升13％、4％、4％，维持买进评等、目标价自87元调升至90元。
另一家美系外资亦认为，日月光投控第三季财报及第四季展望均相当乐观，较8月因华为禁令升级致使营运展望悲观以来出现明显转折，主因打线封装产能缺口达30～40％，为近20年来首见，预期供需吃紧至少将持续至明年第二季，将有助平均单价提升。
其次，华为先进封测订单缺口填补进度优于预期，使第四季封测业务优于预期、配合EMS业务成长强劲，加上与硅品的加乘效益持续，将带动明年营运持续成长、毛利率持续改善，美系外资认为将可望带动获利预期调升，维持「增持」评等、目标价88元不变。
亚系外资则相对审慎看待，虽认为日月光投控第三季财报及第四季展望优于预期，维持「买进」评等及目标价88元不变，但指出半导体供应链存有库存风险，短期内可能影响晶圆代工量，尽管晶圆库存调整幅度可能低于裸晶，仍使日月光投控营运展望存有上行风险。
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