陆系被动元件大厂风华高科常被拿来与国巨相提并论，摩根士丹利证券科技产业分析师高燕禾认为，二者都拥低阶被动元件的扬升契机，然机构法人客户在选择时，希望了解目前最优先布局目标，大摩因而从几大面向分析，得出国巨优于风华高科结论。

 

首先，国巨的技术品质优于风华高科，国巨最小尺寸能生产01005型号，风华高科最小生产尺寸是0201型号。其次，再产品组合的广度表现上，国巨晶片电阻市占全球第一、MLCC全球第三，都优于风华高科。再者，国巨与全球一线的ODM、专业电子代工厂（EMS）、通路商的关系更为紧密，风华高科虽与大陆当地政府与厂商关系不错，有助当地事业营运，但要打入全球市场与品牌，还需要时间。

 

最重要的产能方面，国巨目前的MLCC产能是风华高科的3.5倍以上，晶片电阻产能更是超越风华高科四倍之多，这也让国巨在低阶被动元件产业上升循环中，受惠程度更为明显。二家公司的毛利率对照上，国巨为30～35％，亦优于风华高科的20～25％。

 

不过，在产品终端应用领域的分布上，双方则各擅胜场，国巨于智慧机、PC、伺服器、工业领域的营收占比达八成，风华高科为四成；相对地，风华高科有更大的营运比重在低阶的家庭与其他消费应用上，占比约30％，国巨于相关领域仅5％。

 

整体而言，摩根士丹利认为，被动元件现阶段产能十分紧俏，订单能见度延伸到第三季，短期欧美虽因新冠肺炎疫情因素，加上3月拉货效应，使得PC与NB新订单较疲弱，然随后的5G基础建设，以及华为P40、新iPhone SE相关需求依然看俏。

 

 

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