【导读】日电贸（3090）去年营收突破88亿元，超越大前年的水平，优于预期，对于武汉肺炎疫情对大陆终端需求造成的影响，日电贸表示，谨慎保守看待，但是对于递延之后的需求颇为看好，第二季受疫情影响压缩的订单将延至下半年，过度压缩之后的需求可望于下半年成长，但是供需管理趋向复杂。
第二季受疫情影响压缩的订单将延至下半年，过度压缩之后的需求可望于下半年成长。图／本报资料照片
日电贸为国内最大被动元件通路商，旗下代理全球知名品牌的MLCC及铝质电容，以及少量的晶片电阻，为韩厂三星电机的代理商，面对这一波疫情，日电贸虽然对现阶段市况保守以对，但是不否认目前由供给端策动的供需紧张，确实对被动元件价格形成有力支撑，下一个季度的合约议价欲小不易。
日电贸认为，供需真正的考验在2月10日大陆厂区復工之后，由于人员无法100％到岗，大陆工厂復工进度还有待观察，可以想见2月大陆厂区的稼动率均会偏低，供给量拉升速度充满变数，且復工之后，人员的流动是否再刺激疫情？2月底将见真章。
从需求端观察，日电贸认为，疫情衝击终端需求无庸置疑，然而产能下降的幅度更大，因此呈现需求大于供给的市况，第二季该有的备料恐因疫情而递延至下半年，被压缩的订单可能在下半年爆发，下半年市况向好。
日电贸代理三星电机的MLCC，目前为日电贸最大代理线，合併力垣之后，日电贸MLCC营收攀升至43％，营收在2018年突破百亿元，三星电机与国巨（2327）同为中阶MLCC大厂，年前均已经针对通路商调涨过MLCC价格，復工之后的现货价走势，端看大陆通路商的态度。
不只通路商对大陆厂区的復工表达忧虑，被动元件厂自己也不看好人员上线之后的产出，目前国巨苏州厂、华新科大朗厂稼动率都比外界想像还低，以两家大厂的丰厚实力，绝对挺得住低稼动率，但是復工之后释出的产能，是否足以解决燃眉之急？供应链都在观察。
日电贸去年12月营收虽然呈现月减，然而年增幅则是睽违十个月以来首度翻正，累计2019年营收达88.2亿元，虽因景气下滑而年减17.4％，但是优于经营阶层在股东常会中所提的80亿元，以去年前三季每股盈余2.92元来看，再对照日电贸目前的股价位阶，隐含现金殖利率仍达5～6％，以公司往年配息惯例，今年的股息殖利率仍然可观，也因为日电贸长年稳定配息，成为军公教青睐的私房股。
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