【导读】台湾首波5G释照竞标金额揭晓，总标金高达1,380.81亿台币，其中最抢手的 3.5GHz频段从每单位9亿元的频宽底价飙到50.75亿元创下全球纪录，也持续为5G商机增添热度。呼应被动元件龙头国巨(2327)董事长陈泰铭(上图右)去(2019)年11月12日宣布以500亿台币现金收购美国同业基美(KEMET)时所提到，5G基地台布建速度比想像快，连带5G手机发酵时间也会比想像早、值得拭目以待。
外资摩根士丹利2019年即曾出具报告表示，MLCC(积层陶瓷电容)是5G投资商机中的处女地(Untapped)，并估计5G商机在2020年将为MLCC增加23亿美元的市场规模，相当整年度MLCC产值的19%；大摩更指出，MLCC库存调整预估将在2020年第一季底前完成、并从第二季起将扩大在5G智慧手机用高附加价值产品销售。
国巨为5G扩大研发战力，今年资本支出估20~30亿
台湾MLCC一哥国巨指出，为了因应5G及车用电子新科技时代来临，将持续扩大在台湾的研发及生产基地，以确保长期成长动能；国巨也将大举扩编现有研发团队，广邀全球各地专精于材料、化工、电子控制及机构等领域的专业技术及研发人员共200名，加入拓展5G及车用工规高阶市场行列，提升与世界级原厂的设计合作，取得更先进技术并提升国际竞争力。国巨除在2018年取得高雄大发工业区土地做为设厂之用，2019年已投入约40亿元资本支出，2020年预计还将再投入20~30亿元。 展望2020年，国巨表示，正向看待终端需求增温，由于客户订单交期已从45天拉长至90天，成品库存仍继续降低，国巨将尽全力提升产能利用率以满足客户需求，但仍需视生产厂区的招工进度而定，且因美中贸易争端的不确定性仍高，仍将以审慎乐观态度应对业绩及营运展望。
抢进5G，华新科整合集团资源
至于台湾MLCC二哥华新科(2492)也没有在5G相关布局偏废，华新科也表示，原本看2020年下半年5G可带来明显效应，但来自不少与华为相关的客户所提供讯息，都直指5G商机贡献会提前在2020年上半年就发酵。华新科指出，5G衍生的周边应用对被动元件的需求将更胜于5G基础设施。
华新科表示，智能化改变装置功能，除了增加对CPU(中央处理器)的需求，连带也使得被动元件需求大增；特别是在新型态装置、新型态使用模式持续带动5G应用的趋势下，天线、射频元件、电源电力元件等需求均大幅增加；其中RF射频元件及功率电感的需求将增加2~3倍。 其中，瞄准5G智慧型手机的模组需求更是5G布局重点，华新科表示，射频元件(含括天线、讯号扩大器与滤波器)市场总产值规模预估将为4G LTE的3倍，尤其为了提升性能并节省空间，模组化是必然趋势，并有望推升产品单价，天线数量则由3个增加到8个，而01005小型化的电容及电阻以及小型Molding-Power(一体成型电感)2012将成为标准元件。 而为了更有效率切入5G应用布局，华新科积极整合集团资源，由华新科主攻射频设计与射频元件；华新科表示，除具超过25年的陶瓷电容、电阻、电感产品研发与制造经验，也拥有LTCC(低温共烧陶瓷技术)电路设计、制程和被动元件专业知识整合以及客制化天线设计、测量和制造等多方优势。至于佳邦(6284)则不但在RF天线的天线设计、模拟及制造能力具备竞争力，也专精于天线量测及调谐能力、磁性材料集成与加工。陶瓷介电粉材料商信昌电(6173)则从上游原物料领域增添战力。
景气能见度众说纷纭，变数仍多需边走边看
在需求面升温与国巨稼动率始终无法明显从5成左右明显拉高的题材加持下，包括MLCC与晶片电阻相关个股股价都有热闹表现，光2019年12月单月，龙头国巨与旗下奇力新(2456)就大涨超过32%、华新科更飙逾4成(见上图,XQ全球赢家)、大毅(2478)除在12月有26%涨幅，本(1)月截至17日再扬升29%；对此，市场莫不引颈企盼MLCC与晶片电阻在2018年的涨势捲土重来。 法人表示，虽然美国原定要在2019年12月15日起对中国电子产品加征的关税已暂缓，但PC与NB客户已先行拉货，预计国巨2020年第一季来自相关应用领域客户对MLCC的需求将呈季减；不过，来自5G手机对MLCC的需求填补上后，预估第一季来自MLCC的营收将与上季持平。
至于晶片电阻，国巨负责通路商的子公司国益，已经在本月初针对部分中国区客户部分晶片电阻品项调涨10~15%，并以利润较佳之客户优先配货、拉长利润较差客户之交期。由于供应智慧型手机使用之部分料号如0201与0402供不应求，估计紧缺情形将延续至第一季底。 但由于市场对MLCC与晶片电阻能见度看法差异颇大，有本土法人表示，从通路商、EMS(专业电子代工服务厂)到被动元件厂全面呈现低库存水位，预期补库存题材将延续到2020年第二季，供不应求题材带动MLCC与晶片电阻持续涨价到第二季。国内被动元件通路商龙头日电贸(3090)则认为，MLCC接下来虽有涨价空间，但确切的时间与幅度目前仍看不准，除了中国大陆招工不易，中美贸易战仍然带来变数。
美系外资则指出，国巨在农历年后是否能明显拉升稼动率虽然成为各方瞩目焦点，不过，现阶段MLCC市场仍然没有供给短缺疑虑、价格也将呈稳定走势。即便国巨等大厂对扩产节制，但在风华高科(000636)与三环集团(300408)等陆厂仍会扩产抢市佔、并预期在2020年下半年通过01005认证而抢进5G领域，对三星电机(009150.KS)与国巨都将带来挑战。
华新科更直言，并不认为MLCC有涨价空间，第一季价格算是稳住、但不太具有涨价条件，要继续观察工人过完年后回到工作岗位上的情形，以及需求是不是有进一步持续增加；呼应日电贸说法，仍需边走边看。
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