总报酬率本益比的概念，是考虑获利成长率与现金股利回推的总报酬率，对照目前的本益比，回推合理价值的概念，计算公式是用【盈馀成长率+殖利率】/本益比，该计算方式的好处，在于已综合考量公司的获利成长与现金股利配发能力等指标，一般而言，正常值大概落在0.8-1.2倍，假设低于0.8倍，算是偏高，若高于1.2倍，则代表股价相对遭到低估。 【信邦/优群/良维等成长靓 5档全年冲新高】

 

 

如果以前三季连接元件厂商获利有较明显成长，且过往获利与股利配发能力较有稳定可期方向的公司来看，包括了正崴(2392)、信邦(3023)、优群(3217)、凡甲(3526)、嘉泽(3533)、宏致(3605)、贸联-KY(3665)、良维(6290)等，获利年增率至少是15%起跳，甚至有去年同期基期偏低的正崴与良维，分别较去年同期由亏转盈与年增数倍，而该等公司今年预估的每股税后盈馀，估计至少含信邦、优群、嘉泽、贸联-KY、良维等，将创下挂牌后新高。 【股利政策不落人后 现金殖利率5%大有人在】

 

这些公司过去的股利政策，也多是以现金股利为主，只是考量个别公司资金规划与以往政策，现金股利的配发率不一，配发率超过八成者不少，但也有当期获利仅半数拿来配发现金股息者，整体而言，扣除类股股王嘉泽与股后贸联-KY两档高价股外，其以今年获利与往年配发率估算的预期配发现金股利，多数换算殖息率都至少有5%起跳，甚至还有高于6.5%者，算是长线不错的收益率水准。

 

表、前三季获利较明显成长的主要连接元件厂

 

【看待明年成长动能不同 3C领域仍有可期】 而这八家公司也是市场看待明年较有机会延续双位数成长力道者。如果从终端应用来看，最明确动能可以分为三个方面，其一是跟3C电子比较相关者，公司包括嘉泽、优群、凡甲、良维、正崴、宏致，嘉泽与凡甲与IT产业的高速传输介面较为相关，前者靠英特尔在伺服器Purley平台市佔率与Thunderbolt平台或介面渗透率持续加温，后者用于伺服器内构件的F-Cable，直接瞄准3M独佔的市场，去年底已获广达(2382)等代工厂与品牌厂采用。

 

优群自动化能力在连接器走向更高精密度下，优势被凸显，今年首度跨足美系3C大厂的手机供应链，未来结合新制程的新品仍受期待；正崴、宏致、良维都算是调整后逐步走向回升波的公司，其中正崴来自AR、电动滑板车的动能有望延续，宏致非笔电佔比已突破五成，明年旧有包袱续降，将直接反应在获利能力上；良维这几年在美系3C大厂供应比重颇有斩获，未来也有机会受惠该厂手机采用Type C的趋势浪潮。 【车用、利基市场紮根 信邦/贸联-KY逐年收成】

 

如果说到利基领域的佼佼者，信邦、贸联-KY绝对是其中翘楚，信邦在工业、风能等市场，算是同业楷模，该领域的特性是只要一经采用，除非出重大问题，否则订单移转难度高，产品生命周期长也是后续动能的一大优势；贸联-KY明年最受期待的还是电动车特斯拉低价车款的放量，特别是上海厂产能开出、又前往欧洲布局后，预料对电动车市场再掀一波涟漪，贸联-KY本来就是该客户BMS线组的最大供应商，同步受惠。 

 

表、明年还有成长力的连接元件厂商总报酬率本益比预估

 

备注:目前本益比是以11/20收盘价/今年预估获利计算；总报酬率本益比区间是假设明年该等公司获利成长介于10-15%试算

 

 

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