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存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”

发布时间:2019-11-01 来源: 责任编辑:wenwei

【导读】近期,各大半导体原厂公布2019年Q3财报,除了赛灵思、英特尔个别原厂凭借创新业务和技术基本持平没有大幅下降外,半导体厂商的情况普遍不乐观。甚至有报告指出:2019年半导体行业正遭遇十年来最大的衰退。
 
今年早些时候,有人预测,全球半导体产业在第三季度就应该复苏,目前看来,这一预测已经落空。
 
在这一波集体衰退潮中,存储芯片的下跌在其中占据的影响因素较大,毕竟存储芯片占了全部芯片产值的1/3左右,本文主要从几大存储大厂最新季度的财报及今年的一些动作去预估半导体产业回春的的迹象。(注:2018年全球半导体市场规模达到4688亿美元,其中芯片存储器市场规模达1580亿美元)
 
1 存储大厂:市场份额掌握在少数玩家手中
 
半导体存储器分为随机存储器RAM和只读存储器ROM,通俗来讲ROM在系统停止供电的时候仍然可以保持数据,而RAM在系统停止供电后则会丢失数据。 
 
RAM:分为静态随机存储器SRAM和动态随机存储器DRAM,处理速度非常快,但价格昂贵,一般只用在较为苛刻的环境下,比如CPU的一级缓冲和二级缓冲;而DRAM速度相对较慢,在价格方面要比SRAM便宜很多,计算机的内存条是典型的DRAM。 
 
存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”
                        
ROM:从早期的不可擦除PROM、用紫外光擦除的EPROM,到电子擦除的EEPROM,发展到现在的Flash。Flash分为NOR Flash和NAND Flash两种,NORFlash装载的代码可直接运行,常用的U盘、SSD固态硬盘都是NAND Flash,SSD固态硬盘市场的发展给NAND Flash带来巨大增量。 
                                                                         
存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”
存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”
来源:国元证券
            
从图表中可以看出,存储器市场有明显的“二八定律”特点,由少数企业分割着大部分的市场。其中在DRAM 市场,主要的龙头企业有三星电子、SK海力士、美光科技;在NAND Flash市场,主要玩家有:三星、东芝(即现在的KIOXI))、西部数据/闪迪、美光;在SRAM市场主要玩家是赛普拉斯、ISSI(已经被北京君正收购);在Nor Flash市场主要玩家为:旺宏、华邦电子、Cypress(赛普拉斯)。
 
值得关注的是,存储器性能与成本的平衡特性决定了主流市场和利基市场的划分,存储器的性能与成本是矛盾的,性能越高的存储器一般来说单位价格会更贵。目前比较公认的划分是DRAM 和 NAND 是主流存储器,其性能和成本达到平衡,占据市场份额的90%以上,而 DDR3 DRAM、NOR Flash、SRAM、SLC NAND 等是利基型存储器。目前在主流存储器市场仍以国外企业为主,国内企业所占份额较少。
 
所以,在分析整个存储市场时,DRAM和NAND的市场表现更能影响整个存储市场大势的发展。
 
2 存储厂商Q3财报:跌多涨少,国内自制形势明朗
 
英特尔Q3 季度营收 192 亿美元创下纪录,较上年同期基本持平,同比增长 0.14%;净利润 60 亿美元,较去年同期的 64 亿美元下降 6%;毛利率 58.9%,较去年同期下跌 5.6%,其中存储芯片部门的收入增长了19%,至12.9亿美元。
 
三星电子于31日发布第三季度财报。财报显示,报告期内,三星营收为62万亿韩元(约合518亿美元),同比下滑5.3%;营业利润7.8万亿韩元(约合67亿美元),同比下滑55.7%。
 
SK海力士第三季度营业利润下降93%,至4725.6亿韩元(约合28.51亿元人民币)。营收下降40%,至6.839万亿韩元(约合412.6亿元人民币)。
 
美光公司日前发布了截至8月29日的2019财年Q4季度财报,当季营收48.7亿美元,环比增长2%,同比下滑了42%,净利润直接从去年同期的43亿跌到了5.6亿,暴跌87%。
 
西部数据发布2020财年第一财季财报(统计时间截至10月4日),西数实现40亿美元营收,净亏损2.76亿美元,营收同比下滑20%。
 
东芝2019年Q1季度(统计截至6月底,现已更名为KIOXIA)的电子及存储部门营收1970亿日元,同比下滑了13%,运营利润12亿日元,去年同期为44亿日元。东芝表示6月份的停电停产导致的损失还会持续影响Q2季度的财报表现。
 
华邦电子公告第三季财报,归属母公司税后净利季增27.9%达5.91亿元,每股净利0.15元,符合市场预期。
 
兆易创新前三季度实现营业收入22.04亿元,同比增长28.04%,其中第三季度实现营业收入10.02亿元,同比增长62.97%;归母净利润2.62亿元,同比增长98.21%。
 
旺宏Q3季度合并营收119.06亿新台币,同比增长了18.7%,环比大涨了59.2%。
 
从以上财报可以看出,除了英特尔之外,存储大厂盈利均呈现一片跌势,仅英特尔一家实现增长,英特尔主要的发力点在NAND闪存方面这主要得益于其先进的傲腾存储技术,被越来越多的客户所认可和接受,在整个存储市场需求疲软的情况下,英特尔能够实现逆势增长,更说明了新技术在竞争中的强劲作用。
 
财报中另一个巨大的变化:以国内厂商为主导的NorFlash均实现大幅度增长,其中兆易创新以同比增长98.21%遥遥领先,这一点主要来自于需求端的增长。
 
对于Q3业绩的增长,兆易创新在媒体采访中回复道:“TWS是公司业绩增量的主要驱动力之一,未来这个需求还在继续增加”,除了前几天发布的AirPods Pro,TWS耳机是今年当之无愧的爆款应用,而兆易创新也是苹果AirPods供应链的NorFlash的供应商。
      
存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”
                 
除了TWS耳机会为Nor Flash赋能外,外界预测5G、物联网、车用电子同时也会为Nor Flash提供动能。从目前获得的信息来看,Nor Flash 原厂库存已去化至健康、低水位,且近一年市场都未有新增产能,Nor Flash恢复疲软回温的可能性较大。
 
3 存储市场的春天在哪里?
 
回答这个问题,首先要了解存储市场何以进入寒冬?
 
主要原因来自前两年存储原厂的疯狂扩张,自2016年以来,个人电脑(PC)和手机对内存的需求逐步扩大,DRAM、NAND闪存进入快速上涨阶段,2018年上半年,三星、东芝/西部数据、SK海力士等大厂的疯狂扩张导致市场供应过剩,2018年需求和价格均呈现下滑趋势。
 
伴随着全球手机市场疲软、贸易战等因素,市场需求增长放缓,加之之前囤积的库存,直到现在存储市场并没有回暖的迹象。
 
下半年存储价格转弱的另一个原因是英特尔新平台Whiskey Lake缺货,影响计算机厂商的出货,更进一步影响到整个存储产业的需求,冲击存储DRAM和NAND Flash的价格。除此之外,还有贸易战不稳定因素的影响,如按照之前美方发布的关税协定来看:自2019年12月15日开始,美国将对来自中国的笔记本电脑征收25%的关税,此举必定会影响计算机的出货量,市场疲软的情况会加剧。
 
在存储市场涨跌的变化中,在近三年时间,中国相继攻克了3D NAND Flash和DRAM技术,紫光集团、福晋建华、合肥长鑫、长江存储等已经开始投产或试产,下一步主要需要解决的是量产和良率的问题。长期来看,伴随着中美贸易战的后续影响,国内厂商会更加芯片的自主可控,国内存储大厂的崛起对主流存储芯片市场来说会是一个重要的变量。
 
● 2019年8月,时代芯存宣布发布首颗基于相变材料的2Mb EEPROM产品“溥元611”。
● 2019年8月,紫光集团首次公开展示了长江存储 64 层 NAND Flash Wafer。
● 2019年9月2日,长江存储宣布64层256Gb TLC 3D NAND Flash投产。
● 2019年9月20日,合肥长鑫宣布正式投产。
 
存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”
                        
存储市场回暖的消息之前不是没出现过,拐点出现在今年7月后,于8月份达到顶峰,主要和东芝和西部数据四日市工厂停电造成NAND产能损失和日韩贸易争端有关,原厂通过减产及网传的“停止供货”模式使得NAND Flash价格短暂回升。
        
存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”
        
今年9月份,SSD价格也迎来一波小幅度增长,截止到10月28日,NAND Flash价格指数从涨价的高点下滑了14%,整体价格指数已接近涨价前的水平。
         
存储大厂Q3财报发布:存储市场像极了“养猪”
来源:中国闪存市场             
 
近日,据韩媒报道,三星最近为韩国P2晶圆厂订购了DRAM设备,也为中国西安的X2晶圆厂订购了NAND设备。此前SK海力士(SK Hynix)已经宣布,将投资120万亿韩元(约1070亿美元)建造4个晶圆厂,以保持竞争优势。美光集团(Micron Group)也加码了在台湾建立包装和测试工厂。
 
总结下来:存储市场虽然在年中出现了一小波涨幅,但价格仍然维持在较低水平,原厂在市场需求疲软后降低产能控制产能,但建厂的热情依旧“高涨”。
 
4 存储市场像极了“养猪”
 
为什么存储一直在降价,这些厂还要扩产?
 
我们不妨拿养猪场做个比喻,排名前几的存储大厂可以看作超大养猪场,那些小厂可以看作村口的夫妻养猪场。
 
大厂要想赚到钱,必须大行情上猪肉是涨价的;而村口的夫妻养猪场由于采用更人性化的养猪措施,养的猪很符合附近村子人的口味(TWS)。
 
虽然猪肉一直在跌价,甚至都跌到不赚钱了,但是大家都知道,明年将会有个男人经过一通乱七八糟的操作,猪的主要口粮大豆价格会提升;同时,大家还发现了一种猪肉新吃法(5G、物联网、车用电子等),这个吃法将在明年大规模普及并大大提高猪肉的需求。
 
此时猪肉价格依然下跌,但大厂觉得亏点就亏点,反正明年能赚大钱,憋大招;村口的夫妻养猪场不仅不亏,由于口味很符合附近村子人的口味,还赚了不少钱。
 
于是,大厂开始投资盖猪圈,养小猪仔,同时把养好的猪杀了冻冷库;小厂本身就赚钱,于是把赚到的钱继续投入在扩充猪圈上。
 
第二年,猪肉新吃法果然普及开了,猪肉大缺。
 
村口的夫妻经历了人生发财的“康波”,觉得猪肉真香,继续加油干,争取把养猪场开到镇上。
 
大厂则把冷库里的猪肉拿出来卖,同时大厂把前一年的小猪仔也养到了可以进屠宰场的大小了,去年猪肉15一斤,现在35一斤,大厂大赚。这些赚来的钱,大厂把很大一部分投入到养猪技术上,等待下个“猪周期”的猪肉价格高点。

本文转载自芯世相
 
 
参考资料:
 
【1】从美国技术禁运看大陆半导体投资机会,刘单于,国元证券,2019
 
 
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