【导读】5G时代，随着通信技术的升级和通信频段的增加，基于通信信号转换功能的射频前端器件市场将迎来大幅增长的势头。
从整个通信产业格局来看，通信基站射频的需求将最先受益，且基站射频行业的规模巨大，集成度相对手机而言略低。目前国内A股上市公司如大富科技、武汉凡谷及春兴精工等作为通讯基站射频厂商的先头部队，已具备供货能力，成为基站射频国产化的重要推动力之一。
格局初分
据中国信通院测算，2020年5G正式商用将带动4840亿元的直接产出，无线基站建设将达到千亿级。而在通信基础建设中，通信设备需要先行一步，基站则最先迎来发展红利阶段。
由于5G所需基站数量巨大，使得5G基站相关模块需求量也大幅增长，诸如大富科技、武汉凡谷、硕贝德、春兴精工、东山精密（艾福电子）等上市公司也率先受益。
其中，作为A股射频器件龙头企业之一的大富科技，移动通信基站射频业务作为其三大主营业务之一，已完成面向5G的金属小型化滤波器、介质波导滤波器、高阶MIMO滤波器、介质加载滤波器等项目的技术研发工作，其5G通信射频产品已持续向华为等客户批量出货。
在8月中旬完成摘帽的武汉凡谷，主要业务是射频器件和滤波器、双工器及射频等子系统，主要客户有华为和诺基亚等下游移动通信设备集成商。据集微网了解，武汉凡谷的滤波器产品主要用于5G基站的分频作用，目前部分型号的5G产品已经通过认证并销售，部分型号的5G滤波器还在认证过程中。
在电信市场领域耕耘多年的春兴精工，其主营业务之一是移动通信领域的射频器件及精密轻金属结构件。春兴精工紧跟5G技术标准的发展和技术演进，已配合客户进行5G前沿技术的预研和产品开发，为5G基站提供腔体滤波器、陶瓷滤波器，已具备生产陶瓷滤波器的能力，目前小批量生产，与华为、爱立信、诺基亚、三星等合作。
在基站射频和终端射频两大类产品领域均有涉及的则是硕贝德。其中，基站射频类产品主要包括宏基站天线振子阵列和微基站天线两大类，宏基站天线振子阵列已实现小批量出货。而微基站天线方面，目前主要做CPE、室内微基站与室外微基站天线，截止到2019年第一季度末，已出货1000多万元。在5G终端天线方面，目前硕贝德的5G终端天线产品尚处于按照客户需求进行研发设计的阶段，尚未量产出货。
此外，东山精密控股70%股权的艾福电子，也切入了基站射频业务，主要是陶瓷介质滤波器。目前，东山精密积极布局5G领域，储备新产能。
率先受益
基于5G时代基站射频器件需求的高增长，相关厂商今年半年报业绩也表现相当亮眼。
从上表可以看出，基站射频器件的五大代表厂商，四家的半年报业绩都呈现利好，大富科技和武汉凡谷不仅实现扭亏为盈，还同比出现翻倍的增长；硕贝德和东山精密的业绩增长，有赖于多项业务的同步增长；仅春兴精工业绩出现大变脸，净利下降幅度近半，受累于金属外壳和结构件等领域订单大幅下滑。
从半年报来看，受益于今年上半年5G基站射频器件的市场需求大增，武汉凡谷和大富科技的业绩分别实现199.41%和301%的增长，同为华为介质滤波器供应商，下半年的业绩情况也相对可期。
回顾这两家前三年在射频业务领域的盈利能力，可谓实力相当。武汉凡谷于2016年-2018年分别实现营收为15.59亿元、12.99亿元、11.16亿元，呈现逐年下降的趋势；大富科技于2016年-2018年分别实现营收为16.27亿元、11.93亿元、13.35亿元，业绩走势相对稳定。
不同于以上两家在基站射频领域的持续深耕，硕贝德在基站射频和终端射频两大领域的双发力，目前5G基站已小批量出货，后续终端天线放量，或将带来更多利好。
值得关注的是，对整体业绩增长过半的东山精密和遭遇“滑铁卢”的春兴精工来说，移动通信射频器件的业绩也呈现了两种分化。
春兴精工的移动通信射频器件保持了一定的增长势头，上半年贡献了6.53亿元的营收，同比增长5.76%；而东山精密的通信设备组建等业务上半年营收14.13亿元，同比下降0.29%。
从春兴精工近几年的射频业务营收来看，年均贡献营收超过10亿元，也是春兴精工的业绩主力；而东山精密自2018年才通过艾福电子切入射频器件领域，初期的业绩贡献一般也有据可依。
综上来看，在通信基站射频领域，基于行业成熟度较高，A股相关的上市公司盈利情况较佳，随着毛利率水平的不断提高，或将加速其国产化进程。
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