【导读】在中美贸易战打得火热、满屏都是华为被美国封杀的消息中，有这样一则新闻同样吸引到了大家的目光，那就是江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称“卓胜微”）IPO申请成功过会。
在中美贸易战打得火热、满屏都是华为被美国封杀的消息中，有这样一则新闻同样吸引到了大家的目光，那就是江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称“卓胜微”）IPO申请成功过会。
据了解，卓胜微始终致力于射频前端芯片的研究、开发，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供 IP 授权，应用于智能手机等移动智能终端。
卓胜微拟于深交所创业板上市，保荐机构为中金公司。卓胜微计划发行新股数量不超过2500万股，拟募集资金总额为12.06亿元，分别用于射频滤波器芯片及模组研发及产业化项目、射频功率放大器芯片及模组研发及产业化项目、射频开关和 LNA 技术升级及产业化项目、面向 IoT 方向的 Connectivity MCU 研发及产业化项目、研发中心建设项目。
在这之前，卓胜微受到了来自市场的质疑，收入主要依靠大客户、研发投入不足等等，既然如此，卓胜微IPO成功过会凭的是什么？
产品的价值及优质的客户
卓胜上海董事长许志翰曾在第二届集微半导体峰会上讲述了一段卓胜微的创业史，他表示，卓胜微是一个很“苦逼”的芯片公司，12年前公司刚开始创业，是从手机电视芯片做起，那时候“光有雷声，没有雨点”，手机从2G向4G升级转型，没有人在去看CNB，也不再需要模拟电视。
这样的情况让卓胜微在2010年经历了非常痛苦的转型，转型时，卓胜微团队思考了两个问题，智能手机需要什么？未来好的手机需要什么样的技术？所以卓胜微在2010、2011年的时候，转型做手机的射频芯片。
目前，卓胜微在射频芯片领域获得了深厚的技术积累和高效的研发团队。截至 2018 年 3 月 31 日，卓胜微总人员为 102 人，其中研发人员达到 56 人，占比 54.90%。截至本招股说明书签署之日，已取得 50 项专利（其中发明专利 46 项）、 9 项集成电路布图设计。
许志翰表示，转型做手机射频芯片也有一些巧合，卓胜微碰到的第一个客户就是三星，因为三星在电视年代，就使用了卓胜微的CMB芯片，所以卓胜微成了三星的合作供应商。
在琢磨三星手机需求的同时，卓胜微抓住了一个很好的时间点，手机从功能机往智能机转型，比如说GPS是一个标配型的产品，但是GPS芯片面临着一个大的变化格局，那个时候的GPS芯片，全是那些欧美大厂自产自销，他们的产能很有限，有很特殊的工艺，所以当时卓胜微做了一些创新和努力，解决了三星缺货的问题。
许志翰表示，新兴行业在过去的5年、10年发生了很大的变化。10年前，整个行业有非常多山寨企业，引导的驱动是成本，就是不断的降价。如今来看，降价带来的，要么就是牺牲性能，要么就是牺牲品质。
在当今这个年代，做芯片产业的伙伴们，要聚焦到好的品牌客户，好的合作伙伴，要做出高品质、高性能，能够给终端合作伙伴带来价值的产品，如果真有这样的耐下心来好好做的东西，它的前景一定会美好。
业务规模实现快速增长
卓胜微早已成为三星合格供应商，且是第一大客户。三星在印尼、越南、巴西、广东、天津等地区建立了生产基地，根据三星集团各工厂的生产计划，卓胜微在上述地区的出货量增加，营业收入也相应上升。
此外，小米对卓胜微的营收占比也在大幅增加，小米已经成为国内知名的移动智能设备生产商，卓胜微与其建立了稳固的合作关系，2017 年以来，小米已成为公司第二大客户。
目前，卓胜微已成为国内智能手机射频开关、射频低噪声放大器的领先品牌，卓胜微的射频前端芯片客户还包括华为、vivo、OPPO、联想、魅族、TCL 等企业。
卓胜微自2015年起扭亏为盈，业务规模实现快速增长，2015-2017年及2018年一季度，卓胜微实现营业收入1.11亿元、3.85亿元、5.82亿元和1.28亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1125.22万元、8415.94万元、16988.84万元和2414.81万元。
除此之外，卓胜微还通过向第三方提供 IP 授权，向第三方收取授权及技术服务费、权利金。主要客户包括紫光展锐（原“展讯通信”）、Cypress、WiPAM、山景股份、飞索半导体、中芯国际、炬力、安徽华语及其关联公司 Sunrise、国民技术。
值得一提的是，卓胜微境外收入占比较高，且金额呈增长态势，2015 年度、2016 年度、2017年度及2018年1-3 月公司营业收入中境外收入占比分别为 75.40%、80.26%、68.42% 及 67.37%，覆盖越南、韩国、香港、印度、印尼、美国、台湾等多个国家和地区。
关于研发投入比重下降，卓胜微方面也做出了回应，“随着公司新产品逐渐被客户采用，大量产品进入量产阶段，收入快速提升，规模化效应显现，研发费用占营业收入比重进而有所下降。”
市场竞争激烈仍有较高毛利率
目前，全球射频前端芯片市场主力军还是Skyworks、、博通、Qorvo 等国外企业。这些公司无论是在资金和技术实力上，还是品牌知名度上都胜过卓胜微。
现阶段，国内射频前端芯片也开始了价格战，国内竞争厂商主要有锐迪科、国民飞骧、唯捷创芯等。本土竞争对手提供的芯片产品趋于同质化，从而导致市场价格下降、行业利润缩减等状况。同时，随着智能手机、平板电脑的性能差异逐渐缩小，下游市场竞争激烈，下游企业毛利率出现下降趋势，也可能导致行业内设计企业利润空间随之缩小。
2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-3 月，卓胜微的主要产品射频开关平均单价分别为0.4089元/颗、0.4619元/颗、0.3372元/颗和0.2841元/颗；射频低噪声放大器的平均单价分别为0.2519元/颗、0.3474元/颗、0.2678元/颗和0.2137元/颗。
根据招股书披露，2015 年度、2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-3 月，卓胜微公司毛利率分别为 56.80%、 62.11%、55.89%及 53.68%，毛利率仍然维持在一个较高的水平，显著高于同行，同期同行的均值分别为45.15%、44.59%、42.62%和37.47%。
而就目前来看，卓胜微在这次战役中，明显取得了有利地位，行业竞争开始瞄向Broadcom、Skyworks、Qorvo 等国外企业。
