【导读】全球存储芯片巨头SK海力士于2025年10月29日交出了一份炸裂的季度成绩单。该公司2025年第三季度财报显示，营业利润达11.38万亿韩元（约合80亿美元），同比增长62%，创下历史新高。
全球存储芯片巨头SK海力士于2025年10月29日交出了一份炸裂的季度成绩单。该公司2025年第三季度财报显示，营业利润达11.38万亿韩元（约合80亿美元），同比增长62%，创下历史新高。
这一业绩主要由AI服务器需求的爆发式增长推动，12层HBM3E和DDR5服务器内存销售成为最大亮点。
更令人惊讶的是，SK海力士在法说会上透露，2026年的HBM、DRAM和NAND产能已全部售罄，甚至有客户提前锁定了2026年的传统存储芯片供应。
01 财务业绩：利润暴涨，现金充沛
SK海力士第三季度业绩实现全面突破，多项财务指标创下历史纪录。
公司单季营收为24.45万亿韩元（约合170亿美元），同比增长39%，环比增长10%。
净利润高达12.6万亿韩元（约合88亿美元），同比激增119%，环比增长80%。
公司的营业利润率达到47%，净利润率更是高达52%，相当于每收入1美元，就有超过0.5美元的纯利润。
尤其值得关注的是，截至第三季度末，公司的现金及现金等价物达到27.9万亿韩元，环比增加10.9万亿韩元，成功实现3.8万亿韩元的净现金头寸。
02 增长引擎：HBM引领AI存储革命
高性能存储产品，尤其是HBM，成为SK海力士业绩增长的核心驱动力。
HBM3E产品毛利率高达75%，是传统存储芯片的3倍以上，成为拉动公司利润增长的“黄金引擎”。
虽然HBM在公司的DRAM出货量中仅占20%，但贡献了超过一半的营业利润。
高容量DDR5出货量比上一季度增长了一倍多，主要得益于AI服务器对高带宽内存的迫切需求。
在NAND闪存领域，面向AI服务器的企业级固态硬盘出现溢价，其出货比重显著增加。
03 市场趋势：AI驱动存储“超级周期”
AI技术的快速发展正在重塑存储芯片市场格局，推动行业进入一个新的“超级周期”。
随着生成式AI模型参数规模突破万亿级，AI服务器对存储容量的需求呈指数级增长。
一台8GPU配置的AI服务器需要搭载至少512GB HBM和2TB DDR5内存，是传统服务器的8-10倍。
AI市场正快速转向推理驱动的工作负载，推动计算负载分布到更广泛的基础设施中。
全球领先的AI参与者最近的战略合作伙伴关系浪潮和AI数据中心扩张公告，为存储需求提供了进一步的动力。
04 技术布局：HBM4即将上市
面对持续增长的市场需求，SK海力士正在加速下一代产品的研发与量产。
公司已完成HBM4的量产体系搭建，计划从今年第四季度开始供应，明年扩大销售。
HBM4已为满足客户所有性能要求及实现业界最高速度做好准备。
公司计划加速转换至已实现稳定量产的最先进1cnm（第六代10nm级别）工艺，构建覆盖服务器、移动端、图形处理等全系DRAM产品阵容。
在NAND闪存领域，SK海力士计划扩大供应基于321层堆叠的TLC、QLC产品，迅速响应客户的需求。
05 产能扩张：全力应对供应短缺
为应对供不应求的市场局面，SK海力士正在全力推进产能扩张计划。
公司已提前开放M15X无尘室并开始引进生产设备，通过M15X尽早确保新产能，并加速推进先进工艺转换。
位于韩国利川的M16工厂二期工程提前三个月封顶，预计2026年二季度投产后将新增10万片/月的12英寸晶圆产能。
与此同时，公司正在美国爱荷华州建设的半导体工厂也加速推进，计划2027年实现量产以贴近北美客户群。
公司的明年投资规模计划较今年有所增加，将维持符合市场情况的最优化投资策略。
06 行业影响：产业链联动效应显现
SK海力士的业绩爆发正在整个半导体产业链引发连锁反应。
存储芯片的火爆行情向上游设备材料领域传导，应用材料公司半导体刻蚀机订单量同比增长80%。
下游终端厂商也在积极锁定产能，戴尔、惠普等PC厂商已与存储巨头签订2-3年期的长期供应协议。
亚马逊AWS更是预付15亿美元定金确保HBM供货，反映出市场对高端存储芯片紧缺的担忧。
在全球存储市场竞争格局中，SK海力士、三星、美光三大巨头占据全球95%以上的高端存储市场份额，技术壁垒持续拉高行业准入门槛。
随着AI数据中心建设热潮的持续，SK海力士已经预见了存储市场长期向好的趋势。
公司财务担当副社长金祐贤表示：“随着AI技术的创新，内存市场已转向新的范式，需求开始扩散到所有产品领域。”
在AI推理市场快速增长的推动下，高性能存储芯片的供需紧张局面可能持续至2027年。
对于已经提前锁定2026年产能的客户来说，SK海力士的高端存储芯片已成为他们AI布局中的战略资源。
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