【导读】近期，中国台湾四大晶圆代工厂——台积电、联电、力积电、世界先进相继召开了2022年第三季度法说会，笔者梳理了相关内容，试图从中概括共性、发现产业趋势。最后得出的结论是半导体行业正在经受两大因素的影响，一是终端需求降温，二是美国扩大对中国大陆的芯片出口管制。
需求降温：下修资本支出 Q4展望保守
与年初时高调宣布全年维持高位的资本支出计划不同，四大晶圆代工厂无一例外地下修今年资本支出，甚至下修幅度最高达43%。
台积电下调今年资本支出至360亿美元，与最初预测的440亿美元相比，降幅达20%。台积电财务长黄仁昭解释说道，每年资本支出都是基于对未来几年成长的预期，数月前预估400-440亿美元，如今进一步下修，除设备交期挑战仍严峻为一大因素外，另一大因素是基于对目前营运中期前景的展望，进行产能优化。
联电将今年的资本支出从36亿美元调降至30亿美元，降幅达16.6%。联电总经理王石表示，资本支出下修的原因主要有两项，分别为设备的交付延迟，以及对于正在下滑的景气所做出的回应。
力积电因为无尘室与机电工程人力短缺、设备交期拉长，以及伴随市况调降产能规划，因此将今年资本支出自15亿美元下修至8.5亿美元，减幅高达43%。
世界先进则表示，为应对终端需求减弱、客户持续库存调整及产能利用率下滑，下修今年资本支出至210亿元新台币（约6.5亿美元），比原本规划的230亿元新台币（约7.2亿美元）下修约10%。
总结来看，四大晶圆代工厂下修全年资本支出的重要原因之一便是需求转弱。实际上消费电子从去年年底就开始需求不振，以智能手机为例，供应链人士透露，小米、OPPO、vivo等中国大陆领先的智能手机制造商多次下调今年出货目标，应用处理器、射频功率放大器、驱动IC等供应商已削减晶圆厂订单。与此同时，PC、平板电脑等其它消费电子的情况也不容乐观。
这也使得半导体行业从过去两年的“超级循环周期”进入“库存调整期”。台积电总裁魏哲家在法说会上坦言，半导体供应链持续去库存，预期库存水位将于第3季达到高峰，第4季库存水位将下滑，库存调整将维持几季时间，可能延续到2023年上半年。且库存调整的影响将持续，估计2023年整体半导体产业可能衰退。
半导体分析机构Gartner也曾预计2022年全球半导体收入将达6392亿美元，仅增长7.4%，而2021年的增长率为26.3%，该机构并同时预测明年全球半导体收入将收缩至6231亿美元。
与此同时，四大晶圆厂对于第四季度保守的展望也成为目前半导体市况不佳的又一力证。以台积电为例，预估第四季度业绩仅与第三季度持平，营收将达199-207亿美元，相当于季减1.6%至季增2.3%，以中间值估约季增0.4%。联电则称第四季度产能利用率恐将降至90%，晶圆出货量将减少约10%。
不过半导体行业需求虽然短期出现动荡，但由于5G、AIoT和电动车等应用的普及，半导体含量提升所带动整体市场的成长动能，长期市场仍会朝正向发展。
祸不单行：谈美扩大对华芯片管制
除了终端需求降温外，美国上个月扩大对中国大陆的芯片管制进一步增添了半导体行业的不确定性。四大晶圆代工厂也在法说会上谈及相关影响。
台积电虽没正面说明影响，但带来了好消息，其称已获得美国一年许可用于南京工厂生产28nm和16nm制程的产品，台积电将在完全遵守所有规章制度的情况下为所有客户提供服务。不过法人则预估客户因美国芯片出口管制新规开始积极储备缓冲库存，台积电将受益。
联电指出，对联电运营影响有限，管制主要是先进制程，联电着眼成熟制程，将持续留意措施新进展，也会进行风险管理及评估是否有任何商业机会。
力积电则表示，高性能CPU不在自家经营范围，但实体清单中有些是客户的客户，目前正积极评估，同时也看好，此举可抑制中国大陆竞争同行的扩张速度，有助台厂取得转单，对利基型DRAM价格也有稳定作用。
世界先进总经理方略认为美国出口管制加上芯片法案等政策以及地缘政治的影响，目前看来是在先进制程与AI、HPC应用如16纳米乃至更先进制程，因此短期对公司来说无任何负面影响。同时有IDM公司在某些情况下把部分晶圆代工转移到公司，和Power相关的特殊制程以及成熟制程都感受到相关需求，因此总体机会大于负面影响。
10月7日，美国对向中国大陆出售半导体和芯片制造设备发布了全面限制，试图限制中国大陆获得关键技术。根据美国商务部工业和安全局（BIS）规定，除非获得特别许可，否则将不再允许企业向中国大陆供应先进的计算芯片、芯片制造设备和其他产品。这些规定限制了美国出口用于驱动人工智能应用的称为图形处理单元的尖端芯片，并对用于中国大陆超级计算机的芯片施加了广泛的限制。此外，规定还禁止制造用于制造先进逻辑和存储芯片的设备的美国公司在没有许可证的情况下向中国大陆出售这些机器。
美国此举看起来是在遏制中国大陆的技术创新，而实际上也会“反噬”自身。奥尔布赖特石桥公司中国大陆高级副总裁 Paul Triolo曾表示，随着新规则引发的“变革海啸”席卷半导体和相关行业，将会出现很多输家。这对使用美国硬件部署人工智能算法的中国大陆公司的影响尤其深远，包括自动驾驶汽车和物流，以及使用人工智能进行药物发现和气候变化建模的医学成像和研究中心。具体影响范围还需要观察一段时间，但这必定对中国大陆和美国的技术创新都有损伤，最终使美国消费者和公司损失数亿甚至数十亿美元。
美国半导体设备商科磊近日便在财报会上透露，公司仍在评估美国出口禁令的影响，预估对中国大陆的新规将对本季营收造成约1亿美元的直接影响，且可能持续到明年，2023年全年营收损失初估6-9亿美元。另有知情人士指出，美国正忙于应对其针对中国大陆芯片行业的新出口限制带来的意想不到的后果，这些后果可能在不经意间损害半导体供应链。
结语：从中国台湾四大晶圆厂第三季度法说会上透露的信息中可以看出，终端需求降温和美国扩大对中国大陆芯片出口管制增添了半导体行业的不确定性，业界已预期这波库存调整将延续至明年上半年，而美国新管制规则的影响仍需持续关注。
作者：爱集微APP，来源：雪球
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