【导读】华新科公布去年度财报，第四季获利大幅下挫之后，单季毛利率仍高达62.03％，放眼国内科技业，除了股王大立光有这种数字之外，被视为进入门槛很低的MLCC厂、毛利率却意外打趴一挂半导体厂。不但如此，随着获利飙高的却是一连串光怪陆离的奇闻轶事。
首先「第一怪」是MLCC厂的本益比大概是史上最低，不仅是涨价概念股中敬陪末座，大概放眼所有的电子股，MLCC厂的本益比可以说「只有更低、没有最低」，2008年金融海啸时，MLCC厂的本益比都比去年（甚至是今年）还高，去年一度低到只剩3倍。
第二怪，是公司赚大钱、配息难度却可能是史上之最。被动元件厂一直都是配息常胜军，往年获利100％全配、董事会「再加码」资本公积去配股的大有人在。然而2018年的获利不只是好而已，而且是非常非常好，EPS数字普遍相当惊人，MLCC厂的隐含现金殖利率檔檔飙破10％，配息2～4个股本也不是不可能。但公司董事会到底是要遵循往年维持超高的配息率，还是留点资金在手上，真的是个巨大的考验，毕竟每配息1元，就牵涉4～5亿元的现金流出。
第三怪，是法人面对如何多空解读被动元件也是越来越难。市场多半将被动元件视为景气循环股，产品报价当然是第一指标，但是观察MLCC的价格，某一家二线厂的第一波涨幅高达74％，业务提出这个涨幅时，连公司老板自己都吓到，更遑论一线厂从2017年第四季就开始起涨，MLCC累计的涨幅不是1倍、2倍，而是N倍计算，这种涨幅不仅在电子业没有见过，今年就算每季下跌20～30％，都难以跌到原点。也因此，多、空该如何定调？也是这个产业有史以来，最分歧的一次。
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