【导读】从全球被动元件产业格局来看， 全球被动元件产业由日本主导，欧洲、美国等供应商在高端被动元件及车用、工业领域占有一定优势，台湾与大陆是被动元件的主要产地。
回首来看， 近一年来MLCC价格疯狂上涨背后的原因主要是日厂转产+新产能释放周期长导致的供需缺口 ， 2017年起日系厂商逐渐淡出中低阶应用的中高容MLCC市场，并计划性地将产能转向小尺寸高容及车用MLCC领域，另外，韩厂为管控品质减少出货，加上中国手机品牌、车用、高速运算、工业用需求增加等诸多因素，导致MLCC出现全面性缺口 ，台厂最先引爆MLCC涨价，后续韩系、陆系原厂跟涨，最后贸易商炒货进一步加剧MLCC涨价，部分规格的产品出现10倍甚至20倍的涨幅。
往后看，涨价能维持多久，我们一要看需求端的景气周期，二是看新产能的释放进度。
需求端：
Paumanok统计，2017年被动元件产值285亿美元，相比2016年成长17%，当中最耀眼的当数MLCC，产值成长22.5%，同时Paumanok的预计2017~2022年通讯、工业相关、汽车、电源将成为被动元器件行业的主要驱动。
当然，以上是整个被动元件市场的增长预测，落实到MLCC，增速预计会比整体行业更快。
MLCC行业的增长驱动如下：
通信与智能手机市场：通信规格的升级会带 来单台手机MLCC数倍的需求，2G/3G时代单台手机仅需要不到200颗的MLCC，而到了LTE时代，则需要400颗以上甚至更多。同时，智能手机随着性能提升、功能模块增加以及轻薄化的设计趋势，MLCC消耗量越来越多，以 iPhone 为例，iPhone 5s单台MLCC应用量约400 颗，到了iPhone8，单机MLCC消耗量约1000 颗，iPhone X则更多。另外，对MLCC的规格要求也是越来越高。
汽车电子市场： 汽车电动化程度越高，会带动MLCC消耗量翻倍以上增长。参照太诱的分析，普通乘用车需要的电子零件大概是6300个，而电动车则需要小号14000个左右，其中一半左右是MLCC。我们判断，以ADAS系统为主的车载智能应用渗透率的提升将会带动MLCC需求量持续增长。
工业与物联网等市场： 随着汽车、能源、安防、智能手机&穿戴、工业设备联网之后，必然会产生大量的通讯、计算、处理需求，MLCC需求也将深度受益。并且，从需求种类看，IDC、智能手机、汽车、工业设备等所需的MLCC各不相同，预期会带动整个行业的全线扩容。
由此可见，MLCC的主要下游应用领域还都处于扩张的周期，不管是应用数量还是需求规格，MLCC行业的景气度能够持续。
从供给来看，我们统计主要大厂产能调整如下：
日系主要针对车用、工控领域扩产，2019、2020产能释放。 村田将进行增产，旗下生产子公司福井村田制作所已取得建厂用地，根据村田此前的公告，计划投资290亿日圆兴建一座MLCC新厂，新厂预计于2018年9月动工、2019年12月完工量产。但村田所瞄准的市场亦是车用、医疗、新能源等领域。TDK基本退出C端市场。太诱计划投资6.6亿元扩充MLCC产能，亦是针对车用与工业用市场，预计于18年底完工，19年产能开始释放。
三星计划扩产10%，产能预计19年才能释放。 结合台湾中时电子报的报道，三星电机计划提升MLCC部门的盈利水平，决定增加资本支出8.5亿元人民币，在釜山工厂增加工业和汽车专用产品线，在菲律宾和中国天津工厂增设MLCC生产线应对智能手机等消费级市场。当前整个行业都受制于核心设备（日本进口）的供给，扩产周期普遍在3~4个季度甚至更久，预计三星产能到19年才能释放。
台系国巨、华新科等小幅扩产，18年产能开始开出。 国巨、华新科18年预计扩产10%-15%，主要针对消费级以及5G市场。
陆厂产能扩张幅度较大。 宇阳18年扩产30%以上，风华高科预计18年产能扩张50%，预计18年下半年开始产能陆续释放。
综合考虑，村田、TDK以及三星等前期关掉的产能在500~600亿颗/月，而2018年下半年行业新扩充产能在乐观情况下释放尚不足350亿颗/月，因此我们预计MLCC缺货行情有望持续到18年底甚至19年。
